近來，全球股市在強勁的財報季和貿易緊張局勢緩和的推動下持續走高，投資者不斷在“YOLO”（You Only Live Once，你只活一次）的狂歡模式中追逐風險資產。然而，一場由主要央行引發的調整可能正在醞釀。
據追風交易臺消息，滙豐銀行7月28日的報告顯示，市場情緒指標已發出溫和的賣出信號，而真正的回調催化劑最有可能來自美聯儲和日本央行超出預期的鷹派立場。
市場正密切關注本週的美聯儲動態。該行由首席多資產策略師Max Kettner領導的團隊在報告中分析，如果強於預期的美國經濟數據，疊加美聯儲頂住政治壓力、維持強硬姿態，全球市場的降息預期將面臨重估。
與此同時，日本央行也可能釋放更鷹派的信號。據分析，近期達成的日美貿易協議爲日本央行貨幣政策正常化鋪平了道路。這種央行層面的“組合拳”可能首先衝擊發達市場利率，尤其是短期債券，進而對風險資產構成考驗。
市場情緒亮黃燈，但回調尚需催化劑報告顯示，其追蹤的短期情緒與倉位指標，特別是技術性和每日指標，仍在發出“賣出”信號。不過，這僅是一個“溫和的”警告。
報告認爲，要觸發風險資產出現真正的回調，市場需要一個足夠強大的基本面催化劑。其理由在於，目前只做多的投資者（long-only investors）情緒依然較爲剋制，且部分系統性策略的風險敞口遠未達到2021年時的緊張水平。這意味着，在沒有明確負面催化劑的情況下，任何市場下跌都可能是短暫和淺層的。
關稅與財報季：風險可控在尋找潛在催化劑的過程中，分析師排除了兩個近期市場的焦點：貿易關稅和第二季度財報季。
報告認爲，近期美國與日本、歐盟達成的貿易協議，降低了爆發全面貿易衝突的風險。媒體報道稱，美國財長貝森特曾暗示，關鍵的最後期限並非“鐵板一塊”，這讓市場相信未來仍有談判和延期的空間。
企業財報方面，尤其是美國企業，表現穩健。報告數據顯示，標普500指數成分股公司第二季度的盈利超出預期的比率（beat rate）達到約80%，高於長期平均水平。科技和通信服務等行業的表現尤其亮眼，爲市場提供了堅實的基本面支撐。
央行成最大變數，鷹派轉向或先衝擊債市在排除了其他選項後，央行政策成爲最有可能的變數。分析師認爲，如果本週出現“強勁美國經濟數據”與“立場堅定的美聯儲”的組合，市場的降息預期將受到挑戰。
此外，日本央行的立場也至關重要。報告分析稱，提前達成的日美貿易協議，爲佔日本GDP約1.3%的汽車出口行業提供了喘息之機，這可能讓日本央行更有底氣推進其加息和貨幣政策正常化進程。
然而，分析師強調，即使央行轉向鷹派，其直接影響對不同資產類別也將存在差異。報告預測，最大的下行風險在於發達市場的利率，而非風險資產本身。
分析師認爲，市場距離觸發廣泛拋售的“危險區”（Danger Zone）——例如美國10年期國債收益率達到4.7%左右的水平——尚有一段距離。因此，任何鷹派言論引發的震盪，可能更多是債券前端利率的故事。基於此判斷，分析師在戰術資產配置中繼續選擇最“減持”美國國債和日本政府債券。
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