非農“摻假”、經濟支柱出現裂縫，美國經濟開始撐不住了？

美國經濟面臨挑戰：非農就業數據不佳，通脹上升

近期公佈的經濟數據揭示了美國經濟的一些警示信號，顯示出企業高管和消費者今年以來的擔憂並非無的放矢。上週五的非農就業數據顯示，美國勞動力市場的狀況比預期更爲嚴峻，經通脹調整後的消費者支出在今年上半年出現下降，而美聯儲關注的通脹指標在6月份有所上升。

富國銀行高級經濟學家Sarah House指出，美國經濟正“艱難地維持着自身的穩定”，企業與消費者面臨着經濟政策的急劇變化、不斷攀升的通脹以及緊縮性的貨幣政策，這些因素引發的經濟停滯擔憂開始顯現。

上週五公佈的就業數據震驚市場，包括對此前數據的修正——5月和6月的就業崗位數下修了近26萬，顛覆了人們對夏季前勞動力市場穩健的看法。過去三個月的就業增長平均僅爲3.5萬个，這是自疫情以來最糟糕的水平。

美國勞工統計局的報告讓美聯儲維持利率不變的決定受到質疑。隨後，美聯儲理事庫格勒將辭去職務，爲特朗普提供了一個更早的契機任命一位與其理念相符的政策制定者。

企業與消費者受衝擊

美國許多企業已暫停投資和招聘，試圖弄清楚特朗普經濟政策的影響。房地產市場經歷了13年來最糟糕的春季銷售季，消費者因債務增加減少了對非必需品的消費。EY-Parthenon首席經濟學家Gregory Daco表示，物價上漲導致企業和消費者越來越難以消費和投資，這種掙扎可能會持續。

儘管如此，美國經濟預計仍將穩步發展，但增速會低於過去幾年。預測人員預計今年美國經濟將增長1.5%，到2026年將增長1.7%。

從墨式燒烤(CMG.US)到寶潔(PG.US)等企業都注意到，經濟不確定性正在抑制消費需求。寶潔公司首席財務官Andre Schulten表示，消費趨勢一直在放緩，消費者所感受到的波動可能更多基於對未來預期的考量。

6月份數據顯示，一些經常進口的商品（如傢俱和電器）的價格出現上漲，表明一些企業開始將更高關稅的成本轉嫁給消費者。即便特朗普政府與主要貿易伙伴達成貿易協議，上週宣佈的關稅措施仍將使美國進口商品的平均稅率進一步提高。許多經濟學家預計，進口關稅將在未來幾個月推高物價。

美聯儲官員面臨壓力

美聯儲官員肩負抑制通脹和保持低失業率的雙重使命，如今他們面臨着更大的壓力，必須在經濟過快降溫之前降低利率。

美聯儲主席鮑威爾在新聞發佈會上指出，勞動力市場存在下行風險，但同時仍將其描述爲“穩健”。他還提到了消費支出的放緩情況。

由於房價高企和借貸成本上升，房地產市場繼續對經濟增長構成拖累。6月份，房屋建設及非住宅項目的總支出較去年同期下降了2.9%，這是自2019年初以來最嚴重的年度降幅之一。

非農大規模的下修顯示5月和6月新增就業崗位數量比之前數據少了25.8萬，使得就業市場的狀況從穩健增長轉向近乎停滯。美國2年期國債在該數據公佈後大幅上漲，而標普500指數則大幅下跌。

儘管招聘活動有所放緩，但大多數企業並未進行裁員。即便失業率在7月份有所上升至4.2%，但仍保持在相對較低的水平。不過，這些數據凸顯了失業人員所面臨的日益嚴峻的困境。

美國非農就業人數下降和失業率上升會顯著抑制消費者支出，主要是因爲就業市場疲軟直接削弱家庭收入，尤其是依賴工資的低收入羣體被迫縮減非必需消費，如餐飲、娛樂等可選支出；同時，消費者信心下滑會進一步抑制消費意願，形成“收入減少—支出收縮—企業盈利惡化—裁員加劇”的負反饋循環。