歐元區7月PMI小幅回升至4個月新高 但仍難掩經濟增長頹勢

歐元區7月商業活動增速略高於6月 但整體仍顯低迷

最新數據顯示，儘管歐元區7月的商業活動增速略高於6月，但整體經濟表現依然低迷。標普全球編制的HCOB歐元區綜合PMI指數從6月的50.6小幅回升至7月的50.9，略低於市場預期的51.0，創下四個月以來的新高，但仍低於52.4的長期均值，反映出歐元區經濟疲軟的持續存在。

服務業活動增速略有提升，歐元區服務業PMI從6月的50.5回升至7月的51.0，但同樣略低於市場預期的51.2。新訂單幾乎保持不變，延續了6月的趨勢，而出口銷售已連續第41個月下降，持續拖累增長。综合新业务指数從49.7小幅升至49.8。

主要經濟體表現

在歐元區主要經濟體中，西班牙綜合PMI從6月的52.1升至7月的54.7，表現最爲強勁；意大利綜合PMI從6月的51.1升至7月的51.5，德國綜合PMI從6月的50.4升至7月的50.6，均實現溫和增長。法國是唯一一個出現收縮的主要歐元區經濟體，7月綜合PMI爲48.6，低於6月的49.2，爲连续第11個月下滑。

儘管需求依然疲軟，歐元區企業在7月連續第五個月增加就業，就業增速雖溫和，但已達到一年多以來的最快水平。然而，商業信心在7月出現自4月以來的首次下降，樂觀情緒在製造業和服務業領域均有所減弱，使得整體信心進一步低於長期平均水平。

成本壓力降至去年10月以來最低水平，主要是受服務業驅動。產出價格通脹則小幅上升，創三個月新高。服務業投入價格指數從58.1降至56.5。

Cyrus de la Rubia補充稱：“歐元區服務業的通脹正在緩解，增加了歐洲央行在今年下半年進一步降息的可能性。”上週公佈的數據顯示，7月歐元區消費者價格(CPI)同比上升2%，升幅與上月持平，此前接受調查的經濟學家預計7月CPI升幅將放緩至1.9%。扣除波動較大的能源和食品價格的核心CPI同比上漲2.3%，而備受關注的服務業通脹則創下2022年初以來的最低水平。

不過，由於通脹徘徊在目標附近，且經濟迄今仍能抵禦美國關稅壓力，許多官員已表示，他們認爲歐洲央行繼續推行寬鬆政策的理由不足。巴克萊也認爲，歐洲央行有可能選擇在12月降息一次，而不是此前預測的9月降息。該行經濟學家表示，這一修正考慮到了下半年經濟活動的疲軟，這是由貿易政策的持續拖累和美國早些時候提前進口的影響造成的。該行預計，到12月，有關貿易逆風的信號將更加清晰，對供應鏈中斷影響通脹的擔憂也會減少。

值得一提的是，在近期歐盟與美國達成貿易協議後，有分析指出，歐盟對美大部分出口將面臨高關稅，同時歐盟增加對美投資和能源採購將導致自身產業競爭力削弱和就業崗位減少，給經濟增長帶來制約，歐元區剛有起色的經濟復甦恐難持續。多名經濟學家指出，美歐新貿易協議不僅短期內拖累歐洲出口和經濟增長，關稅還將加劇製造業、製藥業等本土關鍵產業外流風險。而若歐元區經濟增長前景遭削弱，歐洲央行或許不排除再度進行降息。