通脹超預期放緩+內需偏弱 韓國央行10月重啓降息預期升溫

韓國通脹放緩爲央行降息提供空間

韓國消費者通脹降至今年以來最慢增速，顯示出內需疲軟信號，爲韓國央行在10月的下一次貨幣政策會議上恢復寬鬆週期提供了更大空間。根據韓國統計廳的數據，8月份消費者價格指數(CPI)同比上漲1.7%，較7月份的2.1%有所放緩，低於經濟學家們預計的1.9%。

剔除食品和能源的核心通脹指標8月份同比上漲1.3%，而7月份則爲2%，遠低於1.7%的經濟學家普遍預期，創四年來的最慢增速。

此次通脹的超預期放緩主要歸因於部分用戶一次性通信費用大幅下降。SK電訊公司在數據泄露事件後將逾2000萬名受影響用戶的移動手機用戶賬單減半，通信費用下降逾13%，抵消了食品成本上升步伐，價格增速因此放緩。

Shinyoung Securities固定收益策略師趙容九表示：“通信成本的下降將通脹拉低了逾40個基點，造成了一定程度的失真，因此我們預計下個月的同比增速將回升。”考慮到四季度韓國消費者價格可能維持在1%高位區間，通脹不被視爲主要擔憂，全年預計將保持在央行的2%目標之內。

韓國央行的政策制定者們正權衡推出更多政策刺激的依據，因爲企業們正爲特朗普政府的關稅行動可能帶來的衝擊做準備。儘管美國徵收更高關稅，韓國出口數據仍然表現穩健，實現連續三個月增長。8月的半導體產品出口總額同比增長27.1%，汽車和船舶出口分別增長8.6%和11.8%。

對泡沫化的房地產市場和不斷上升的抵押貸款水平的擔憂，促使韓國央行貨幣政策委員會上月將基準利率維持在2.5%不變。韓國央行行長李昌鏞表示，央行分別將今年和明年的通脹預期上調至2%和1.9%，這凸顯出在韓國國內經濟面臨美國貿易措施逆風之際，對通脹上行風險仍保持謹慎。

Bloomberg Economics資深經濟學家權效崇表示：“展望未來，隨着電信因素逐漸消退，9月份CPI可能將略微升至韓國央行錨定的2%這一長期目標之上。鑑於通脹錨定基本穩定且內需趨於疲軟，一旦房地產市場擔憂緩解，韓國央行應會重新獲得恢復寬鬆政策的空間。”

一些經濟學家預計，韓國央行將在10月23日的下一次貨幣政策制定時，通過下調借貸成本來恢復寬鬆貨幣政策週期。

8月份，韓國食品與非酒精飲料價格同比上漲4.9%，而食品與住宿價格則意外上漲3.1%。教育價格上漲2.4%，住房、水、電和燃料成本也上升了1.3%。