通胀超预期放缓+内需偏弱 韩国央行10月重启降息预期升温

韩国通胀放缓为央行降息提供空间

韩国消费者通胀降至今年以来最慢增速，显示出内需疲软信号，为韩国央行在10月的下一次货币政策会议上恢复宽松周期提供了更大空间。根据韩国统计厅的数据，8月份消费者价格指数(CPI)同比上涨1.7%，较7月份的2.1%有所放缓，低于经济学家们预计的1.9%。

剔除食品和能源的核心通胀指标8月份同比上涨1.3%，而7月份则为2%，远低于1.7%的经济学家普遍预期，创四年来的最慢增速。

此次通胀的超预期放缓主要归因于部分用户一次性通信费用大幅下降。SK电讯公司在数据泄露事件后将逾2000万名受影响用户的移动手机用户账单减半，通信费用下降逾13%，抵消了食品成本上升步伐，价格增速因此放缓。

Shinyoung Securities固定收益策略师赵容九表示：“通信成本的下降将通胀拉低了逾40个基点，造成了一定程度的失真，因此我们预计下个月的同比增速将回升。”考虑到四季度韩国消费者价格可能维持在1%高位区间，通胀不被视为主要担忧，全年预计将保持在央行的2%目标之内。

韩国央行的政策制定者们正权衡推出更多政策刺激的依据，因为企业们正为特朗普政府的关税行动可能带来的冲击做准备。尽管美国征收更高关税，韩国出口数据仍然表现稳健，实现连续三个月增长。8月的半导体产品出口总额同比增长27.1%，汽车和船舶出口分别增长8.6%和11.8%。

对泡沫化的房地产市场和不断上升的抵押贷款水平的担忧，促使韩国央行货币政策委员会上月将基准利率维持在2.5%不变。韩国央行行长李昌镛表示，央行分别将今年和明年的通胀预期上调至2%和1.9%，这凸显出在韩国国内经济面临美国贸易措施逆风之际，对通胀上行风险仍保持谨慎。

Bloomberg Economics资深经济学家权效崇表示：“展望未来，随着电信因素逐渐消退，9月份CPI可能将略微升至韩国央行锚定的2%这一长期目标之上。鉴于通胀锚定基本稳定且内需趋于疲软，一旦房地产市场担忧缓解，韩国央行应会重新获得恢复宽松政策的空间。”

一些经济学家预计，韩国央行将在10月23日的下一次货币政策制定时，通过下调借贷成本来恢复宽松货币政策周期。

8月份，韩国食品与非酒精饮料价格同比上涨4.9%，而食品与住宿价格则意外上涨3.1%。教育价格上涨2.4%，住房、水、电和燃料成本也上升了1.3%。