土耳其8月通脹放緩幅度不及預期 央行進一步降息空間或受限

土耳其8月通脹放緩不及預期，央行降息預期與政治動盪交織

土耳其8月通脹放緩幅度低於預期，顯示出消費者需求的韌性。根據土耳其統計局的數據，通脹同比漲幅從7月的33.5%降至33%，高於分析師預期的32.6%；環比漲幅從7月的2.06%降至2.04%，同樣高於預期的1.75%。核心通脹同比漲幅爲33%，低於7月的34.7%。

食品和交通、租金等服務是推動土耳其8月通脹的主要因素。土耳其央行指出，租金基於過去的通脹水平定價，難以通過貨幣政策控制。通脹數據公佈後，伊斯坦布爾100指數一度下跌2%，銀行股領跌。

在通脹數據公佈前一天，土耳其政壇經歷了劇烈波動，法院下令罷免最大反對黨在伊斯坦布爾的地方官員，增加了該黨領導層改組的風險。受政局動盪影響，土耳其股市下跌，政府債券收益率飆升。

土耳其央行在7月將基準利率下調3個百分點至43%，這是近四個月來的首次降息。此前，因伊斯坦布爾市長入獄，土耳其央行已在3月逆轉了降息週期。

土耳其央行暗示可能會繼續降息，但行長法提赫·卡拉漢警告投資者稱，央行“並非自動駕駛”，並提到消費者和企業的通脹預期。土耳其央行預測年末通脹率將在25%–29%之間，而市場預估更接近30%。

第二季度土耳其國內生產總值(GDP)同比增長4.8%，主要由國內需求推動。這一增長出現在當前寬鬆週期啓動之前，引發了外界對土耳其央行可能需要重新評估預計的降息幅度的擔憂。

RBC Bluebay高級新興市場主權策略師Timothy Ash表示，結合強勁的2025年二季度GDP數據來看，土耳其央行貨幣政策委員會7月的寬鬆操作過度，300個基點的降息幅度過大、過早。隨着國內政治問題本月浮現，貨幣政策委員會在短期內可能缺乏進一步寬鬆的空間。

彭博經濟學家Selva Bahar Baziki在一份報告中寫道，土耳其通脹風險偏向上行，包括貨幣大幅貶值的可能性、以及因地緣政治緊張加劇導致的能源成本上升。如果這些通脹風險成真，我們認爲這很可能會限制土耳其央行寬鬆政策的空間，但不會完全排除進一步降息的可能性。