美股受降息推動創新高，AI熱潮與科技股泡沫引關注
在美聯儲今年首次降息的推動下，美股上週一度飆升至歷史新高。市場對更寬鬆金融環境和人工智能(AI)熱潮的樂觀情緒正在推高美股，打破了美股在9月通常表現疲軟的慣例，被一些策略師形容爲短期的“蜜月反彈”。
美國銀行策略師表示，美國大型科技股在過去兩年中形成的泡沫仍有進一步擴張空間，投資者應當爲更多上漲做好準備。以Michael Hartnett爲首的策略師團隊研究了自上世紀以來的10次股市泡沫，發現這些極端高估值時期從低點到峯值的平均漲幅爲244%。這意味着，自2023年3月低點以來上漲了223%的所謂“七巨頭”(Magnificent Seven)股票組合“還有進一步上行空間”。
| 股票 | 當前市盈率 | 200日移動均線高出百分比 |
|---|---|---|
| 特斯拉(TSLA.US) | 39倍 | 20% |
| Alphabet(GOOGL.US) | 39倍 | 20% |
| 蘋果(AAPL.US) | 39倍 | 20% |
| Meta Platforms(META.US) | 39倍 | 20% |
| 亞馬遜(AMZN.US) | 39倍 | 20% |
| 微軟(MSFT.US) | 39倍 | 20% |
| 英偉達(NVDA.US) | 39倍 | 20% |
美銀策略師表示，目前的估值也支持該股票組合進一步上漲的觀點。過去的股市泡沫通常在市盈率達到58倍時結束，當時這些股票的基準水平較其200日移動均線高出29%。而目前這七隻股票的市盈率爲39倍，且僅較200日移動均線高出20%。策略師們表示，這使得它們成爲當今“最佳泡沫代表”。
市場觀點與風險提示
Mariner Wealth Advisors首席投資策略師Jeff Krumpelman認爲，AI帶動的生產力提升和強勁的盈利前景可以支撐更高的估值水平。他指出，標普500指數的預期市盈率目前約爲23倍，雖然高於歷史平均水平，但與過去週期的對比並不能說明全部情況。
不過，他也提醒要警惕市場過熱：“我擔心的是，如果出現真正的‘融漲’，大家因爲美聯儲降息而瘋狂追漲，把市場推到更高水平，那纔會讓我感到緊張。”
Yardeni Research總裁Ed Yardeni警告稱，寬鬆的貨幣政策可能會引發股市不穩定的反彈，而不會解決美國勞動力供應短缺等結構性問題。他認爲，在經濟仍然健康的情況下降息，可能會助長由投資者FOMO(錯失恐懼症)而非基本面驅動的過度投機——這種上漲往往以大幅回調結束。
John Hancock Investment Management聯合首席投資策略師Emily Roland形容當前環境“不尋常地有利，但也很脆弱”。她指出，市場現在正“選擇性聽取信息”，“市場只聽到了美聯儲降息，這對風險資產來說是大利好。幾乎成了壞消息是好消息，好消息也是好消息，因爲不管怎樣，這都意味着美聯儲會繼續降息”。
儘管如此，華爾街仍有不少機構對美股前景變得更加樂觀。富國銀行、巴克萊和德意志銀行的策略師近期均上調了標普500指數目標點位，理由是盈利韌性、AI投資週期和更寬鬆的美聯儲政策將支撐市場的下一波上漲。
但即便是看漲者也承認未來存在風險。花旗、Fundstrat和Evercore ISI警告稱，估值過高、市場廣度減弱以及科技股波動加劇可能讓短期走勢更爲坎坷，即使長期來看由AI驅動的牛市仍然穩固。
Smead Capital Management首席投資官Bill Smead將當下由AI驅動的狂熱與過去的市場泡沫相提並論。他表示：“我們預計這場由AI競賽加劇的巨大狂熱、這個泡沫終將破裂——而屆時會有很多投資者心碎。標普500指數已經深陷這場遊戲之中。當市場高度集中在少數股票上時，這會成爲一個大問題。”
