面对供应过剩和库存激增的双重打击，全球动力煤市场正面临一场“完美风暴”。
5月26日，全球动力煤价格跌至四年半以来的最低点，仅为2022年全球能源危机时创下的峰值的四分之一。这一急剧下跌主要是由于产量的持续增加和库存的激增。
印尼、澳大利亚、南非和哥伦比亚等煤炭出口国受到的影响尤为严重。分析师警告称，更大的跌幅可能还在后面。
Kpler的分析师Firat Ergene直言市场的残酷现实：“目前几乎没有价格支撑。即使价格更低，也没有人愿意购买更多的煤炭。”
有观点认为，在去煤化趋势和供需失衡的双重压力下，动力煤正从昔日的“黑金”变成烫手山芋，动力煤基准价格的崩溃是市场教科书级别的逆转。
据悉，2022年俄乌冲突引发的全球能源危机一度将煤炭价格推上“黄金宝座”，矿业公司和对冲基金从中获得了丰厚的利润。
然而，正是这段“黄金时期”为今天的供应过剩埋下了伏笔。持续的高价刺激了全球产能的疯狂扩张，现在，当供应的洪流涌入市场，煤价的自由落体几乎不可避免。
据报道，作为全球最大的动力煤生产国和消费国，中国今年的国内产量创下了历史新高，给全球煤炭市场带来了双重打击：
首先，创纪录的产量直接减少了进口需求；其次，高库存进一步抑制了采购意愿。
据报道，Kpler统计的数据显示，2025年前四个月，中国动力煤进口量为9156万吨，较上年同期的1.054亿吨下降了13.1%。
在中国动力煤进口量下降的同时，国内煤炭产量却创下了历史新高。数据显示，中国第一季度煤炭产量增长了8.1%，达到了12亿吨。
印度作为全球第二大煤炭消费国，不仅进口量下降，也面临着库存高企的问题。数据显示，2025年前四个月，印度动力煤进口量下降了6.7%，至5333万吨。
分析指出，全球两大需求引擎的同步降温，使得原本就处于春秋两季需求疲软期的动力煤市场更加困难。
与Kpler分析师Firat Ergene一样，Argus分析师Alex Thackrah也预计价格将进一步下跌，然后在今年第三季度回升。
他并指出，面对低迷的价格，哥伦比亚的矿业巨头Glencore和Drummond已经开始削减产量，这可能是市场自我修复机制的早期信号。
尽管悲观情绪弥漫，但部分分析师仍对夏季需求恢复抱有期待。Panmure Liberum的分析师Tom Price表示：
"我不指望出现震撼性的大涨，但我们正处在夏季需求高峰前的补库存起点。"
据介绍，北半球夏季通常是动力煤需求的传统旺季，届时消费大国的用电需求激增将为市场注入活力。然而，在供应过剩的阴影下，这种季节性反弹能否抵消结构性压力仍是未知数。
