美联储主席鲍威尔：关税影响正在显现 利率政策需继续观望

美联储鲍威尔强调经济稳健和物价稳定，对通胀和失业率预测上调

美联储主席鲍威尔在最新新闻发布会上重申，美联储的核心关注点是“让经济稳健运行并保持物价稳定”。面对总统特朗普对利率政策的批评，鲍威尔未作正面回应，仅强调联邦公开市场委员会(FOMC)的目标是稳固的经济和物价稳定。

鲍威尔警告称，4月初宣布的大规模关税仍在影响供应链，预计夏末之前商品价格还会上涨。他指出，个人电脑等电子产品已出现提价迹象，这可能只是开始。尽管特朗普要求零售商不要将关税转嫁给消费者，但鲍威尔表示，多数企业预计将将部分乃至全部成本传给下游甚至终端用户。

与5月声明相比，FOMC在6月声明中将“风险上升”改为“经济前景不确定性已减少，但仍处高位”。鲍威尔解释称，不确定性与风险不同，关税带来的政策焦虑在4月达到峰值，尽管有所缓解，但仍需警惕外部冲击，包括以伊冲突推动的能源价格上扬。

最新《经济预测摘要》显示，美联储将2025年整体PCE通胀预估由2.7%上调至3%，核心PCE由2.8%上调至3.1%；2026–2027年通胀路径同样略往上修。鲍威尔强调，在看到“通胀正可持续地回归2%”之前，官员们不会考虑大幅放松政策。

FOMC将今明两年失业率预测小幅上调，并首次在公开场合提及“挑战性场景”，即通胀回落速度慢于就业市场降温时，联储或陷入目标冲突。鲍威尔表示，若出现这种情况，会考虑离双重目标各有多远，以及各自回归正常的时间维度。

随着通胀、失业率双升的可能性增加，市场对滞涨担忧升温。Janus Henderson投资组合经理Dan Siluk指出，通胀预测上修意味着激进降息空间受限，而若就业继续走软，美联储或被迫在两难中权衡。

鲍威尔给出了“静观其变”的基调：“在进一步了解经济路径之前，我们拥有充足的耐心。”FOMC维持联邦基金利率在4.25%–4.5%区间不变，并保留“年内两次降息”的前瞻指引，但鲍威尔明言时点尚无定论。