巨灾债券市场规模预计激增20%，有望达到600亿美元
全球顶级对冲基金Fermat Capital Management预测，今年巨灾债券市场规模有望罕见激增20%，达到约600亿美元。这一增长主要受到极端天气频发、人口密度上升、通货膨胀率加剧以及金融市场动荡等因素的推动。Fermat董事总经理兼联合创始人John Seo强调，长期通胀因素是关键，尤其是它导致欧洲和美国重建遭受自然灾害破坏的房产成本大幅上升。
Bloomberg Intelligence研究数据显示，过去十年，巨灾债券市场规模翻倍。UCITS结构的巨灾债券基金中，散户投资者比例从2015年的12%升至今年一季度的30%。
巨灾债券的表现与特点
巨灾债券交易价格的表现远远优于其他高收益市场，即便在全球金融市场动荡之际也能保持强劲的回报率。这种债券允许投资者在未触发赔付机制时获得丰厚的投资回报，而若触发预设灾害则可能损失本金。Swiss Re.编制的指数显示，过去一年该类资产投资收益大约14%，超过10年期美债同期的投资收益。
巨灾债券市场被视为能在传统股票、债券波动时提供分散收益的“另类避险配置工具”。它们把飓风、地震、极端金融灾难等极端事件的索赔风险打包给资本市场：若灾害不发生，投资人获得高票息和与美债挂钩的浮动收益；若触发预设指标，投资本金将部分或全部转给保险人。
| 资产类别 | 过去20年对美股的相关系数 |
|---|---|
| 巨灾债券 | 不足0.25 |
| 高收益债 | 高于0.25 |
| REIT | 高于0.25 |
晨星汇编的多项研究数据显示，过去20年巨灾债券对美股的相关系数不足0.25，远低于高收益债、REIT等资产。2008–2009金融危机期间，除个别持有雷曼担保的品种外，巨灾债券价格基本未受系统性抛售影响。
市场动态与展望
市场增长通常伴随一定程度重组。Fermat突遭GAM Holding AG解除长达二十年的合作，后者管理一支30亿美元巨灾债券组合。GAM转而与Swiss Re旗下部门合作管理该基金。3月底至4月底期间，Fermat管理的巨灾债券基金新获约11亿美元资金，而GAM基金则出现约12亿美元赎回。
Swiss Re表示，它认为这一发展是一个机会，有望瞄准更多创新和产品增长机遇。GAM与Swiss Re的合作使后者保险联系证券(ILS)投资组合达到69亿美元，其中37亿美元为巨灾债券。
去年的飓风季，巨灾债券几乎毫发无损并且投资回报非常乐观。气象学家预测今年大西洋飓风季将比往年更活跃，可能出现三到五场重大风暴。
来自晨星的Dobrescu表示，气候变化使巨灾债券模型更难捕捉全部的潜在风险。Swiss Re则计划利用其190个专有灾害模型应对不确定性。该公司还拥有50名专精灾害类风险的内部科学家。
