国泰海通研究所举行中期策略会，展望全球货币体系重构与A股市场前景
国泰海通研究所在2025年4月完成合并后，于近日举办了首场大型中期策略会。此次策略会汇聚了研究所内各领域的资深首席分析师，覆盖宏观、策略、海外策略等多个领域，展现了国泰海通研究所的强大研究实力。
全球货币体系重构与黄金牛市
国泰海通宏观首席分析师梁中华在策略会上提出，全球正进入货币体系重构时代。他指出，国际关系变化和信任下降将导致全球货币体系分化，并重塑资产价格体系。在此背景下，黄金的长期牛市需要从更长的历史维度来看待，本轮黄金牛市是长期的、历史性的变化。
梁中华进一步分析，有贸易顺差的大国未来将减少对美债资产的配置，转而增加对黄金的需求。他认为，随着全球信任度下降，各国将开始怀疑储备资产的安全性，从而增加对黄金的配置。这一趋势在历史上曾多次发生，贸易顺差大国往往积累了大量黄金和白银储备。
梁中华还提到，2022年之后，尽管美元实际利率大幅上行，黄金价格却未下跌，反而上涨，表明黄金定价框架已发生巨大变化。他预测，黄金未来将进入历史性的大牛市，同时美元信用可能进一步下降。
中国股市“转型牛”格局清晰
国泰海通策略首席分析师方奕对A股市场前景持乐观态度。他预测上证指数大概率会冲击“9·24”的高点，3400点难以阻挡，且认为回到3000点的可能性极低。方奕特别看好恒生科技指数，认为其能创出年内新高。
方奕强调，中国股市最大的动力来自贴现率的降低，而许多基金经理未能理解这一点。他认为，尽管存在长期挑战，但过去三年的市场已对这些压力和不确定性进行了定价。
方奕还指出，现有的市场风格只会强化，不会切换。他建议基金经理进行反向调研，多去券商营业部了解市场实际情况。
方奕对经济的三个判断包括：经济在寻底、财政政策变得更加积极、微观上出现新的结构性亮点。他认为，即使考虑关税影响，下半年企业盈利增长也将逐步修复，尽管过程可能较慢。
本文转载自“华尔街见闻”，编辑：蒋远华。
