國泰海通研究所舉行中期策略會，展望全球貨幣體系重構與A股市場前景
國泰海通研究所在2025年4月完成合並後，於近日舉辦了首場大型中期策略會。此次策略會匯聚了研究所內各領域的資深首席分析師，覆蓋宏觀、策略、海外策略等多個領域，展現了國泰海通研究所的強大研究實力。
全球貨幣體系重構與黃金牛市
國泰海通宏觀首席分析師梁中華在策略會上提出，全球正進入貨幣體系重構時代。他指出，國際關係變化和信任下降將導致全球貨幣體系分化，並重塑資產價格體系。在此背景下，黃金的長期牛市需要從更長的歷史維度來看待，本輪黃金牛市是長期的、歷史性的變化。
梁中華進一步分析，有貿易順差的大國未來將減少對美債資產的配置，轉而增加對黃金的需求。他認爲，隨着全球信任度下降，各國將開始懷疑儲備資產的安全性，從而增加對黃金的配置。這一趨勢在歷史上曾多次發生，貿易順差大國往往積累了大量黃金和白銀儲備。
梁中華還提到，2022年之後，儘管美元實際利率大幅上行，黃金價格卻未下跌，反而上漲，表明黃金定價框架已發生巨大變化。他預測，黃金未來將進入歷史性的大牛市，同時美元信用可能進一步下降。
中國股市“轉型牛”格局清晰
國泰海通策略首席分析師方奕對A股市場前景持樂觀態度。他預測上證指數大概率會衝擊“9·24”的高點，3400點難以阻擋，且認爲回到3000點的可能性極低。方奕特別看好恒生科技指數，認爲其能創出年內新高。
方奕強調，中國股市最大的動力來自貼現率的降低，而許多基金經理未能理解這一點。他認爲，儘管存在長期挑戰，但過去三年的市場已對這些壓力和不確定性進行了定價。
方奕還指出，現有的市場風格只會強化，不會切換。他建議基金經理進行反向調研，多去券商營業部瞭解市場實際情況。
方奕對經濟的三個判斷包括：經濟在尋底、財政政策變得更加積極、微觀上出現新的結構性亮點。他認爲，即使考慮關稅影響，下半年企業盈利增長也將逐步修復，儘管過程可能較慢。
本文轉載自“華爾街見聞”，編輯：蔣遠華。
