美国经济数据积极，但美联储降息决策仍需更多信号

上周美国经济数据表现积极，通胀出现缓和迹象，消费者信心回升，劳动力市场保持稳健，失业率维持在4.2%的健康水平。尽管续请失业金人数上升显示劳动力市场有所降温，整体经济背景似乎支持美联储逐步走向宽松政策。然而，华尔街观察人士认为，政策制定者可能仍需更多信号才能实施降息行动。

前克利夫兰联储主席梅斯特表示，尽管近期就业和通胀报告等“硬数据”令人鼓舞，但下半年的经济发展趋势和这些趋势的持续性仍存在高度不确定性。

关税政策带来的不确定性

当前的不确定性主要围绕美国总统特朗普宣布的一系列关税政策，这些政策在市场和企业间引发剧烈震荡。尽管许多所谓的“对等关税”已被暂停，但对大多数国家实施的10%基准关税仍在执行中。特朗普将在未来几周内通知美国的贸易伙伴各自将承担的单边关税税率。墨西哥和加拿大仍面临与芬太尼相关的关税，而针对钢铁、铝和汽车的行业关税则保持不变。

上周早些时候，美国与中国达成了一项旨在缓解贸易紧张局势的框架与执行计划，但市场观察人士指出，该协议缺乏细节。

市场对降息的预期增强

尽管存在这些谨慎言论，市场对于降息即将到来的信心却在增强。目前已有近70%的投资者押注美联储将在9月开始降息，相比一周前的60%进一步提升。根据芝商所(CME)的预测，截至上周五下午，市场认为美联储7月降息的概率约为25%。不过，市场几乎完全消化了美联储将在本周的政策会议上维持利率不变。

Northwestern Mutual Wealth Management的首席投资策略师Brent Schutte表示，若要在9月前出现降息，可能需要劳动力市场显著恶化。他还警告称，通胀压力尚未完全消退，尤其是在关税影响仍不明确的背景下。

汇丰美国经济学家Ryan Wang也指出，关税带来了“双向风险”——尽管商品价格可能会在年内持续上升，但劳动力市场早期的降温迹象可能通过向下拉动通胀来抵消部分价格上涨压力。

尽管市场押注降息路径将会顺利推进，但Ryan Wang警告称，美联储需要确保通胀不会以“失控的方式”上升，同时经济整体活动不会迅速恶化。他指出：“温和型的降息路径仍需要时间来形成。”