美國經濟數據積極，但美聯儲降息決策仍需更多信號

上週美國經濟數據表現積極，通脹出現緩和跡象，消費者信心回升，勞動力市場保持穩健，失業率維持在4.2%的健康水平。儘管續請失業金人數上升顯示勞動力市場有所降溫，整體經濟背景似乎支持美聯儲逐步走向寬鬆政策。然而，華爾街觀察人士認爲，政策制定者可能仍需更多信號才能實施降息行動。

前克利夫蘭聯儲主席梅斯特表示，儘管近期就業和通脹報告等“硬數據”令人鼓舞，但下半年的經濟發展趨勢和這些趨勢的持續性仍存在高度不確定性。

關稅政策帶來的不確定性

當前的不確定性主要圍繞美國總統特朗普宣佈的一系列關稅政策，這些政策在市場和企業間引發劇烈震盪。儘管許多所謂的“對等關稅”已被暫停，但對大多數國家實施的10%基準關稅仍在執行中。特朗普將在未來幾周內通知美國的貿易伙伴各自將承擔的單邊關稅稅率。墨西哥和加拿大仍面臨與芬太尼相關的關稅，而針對鋼鐵、鋁和汽車的行業關稅則保持不變。

上週早些時候，美國與中國達成了一項旨在緩解貿易緊張局勢的框架與執行計劃，但市場觀察人士指出，該協議缺乏細節。

市場對降息的預期增強

儘管存在這些謹慎言論，市場對於降息即將到來的信心卻在增強。目前已有近70%的投資者押注美聯儲將在9月開始降息，相比一週前的60%進一步提升。根據芝商所(CME)的預測，截至上週五下午，市場認爲美聯儲7月降息的概率約爲25%。不過，市場幾乎完全消化了美聯儲將在本週的政策會議上維持利率不變。

Northwestern Mutual Wealth Management的首席投資策略師Brent Schutte表示，若要在9月前出現降息，可能需要勞動力市場顯著惡化。他還警告稱，通脹壓力尚未完全消退，尤其是在關稅影響仍不明確的背景下。

滙豐美國經濟學家Ryan Wang也指出，關稅帶來了“雙向風險”——儘管商品價格可能會在年內持續上升，但勞動力市場早期的降溫跡象可能通過向下拉動通脹來抵消部分價格上漲壓力。

儘管市場押注降息路徑將會順利推進，但Ryan Wang警告稱，美聯儲需要確保通脹不會以“失控的方式”上升，同時經濟整體活動不會迅速惡化。他指出：“溫和型的降息路徑仍需要時間來形成。”