中东地区的紧张局势导致油价上涨，这不仅引发了对通货膨胀的担忧，还对美国和欧洲的债券市场造成了压力。
在周一，美国的2年期国债收益率上升了2个基点，达到了3.96%。而10年期国债收益率上升了3个基点，达到了4.43%，这一表现不及德国国债。
总体而言，尽管美国国债的收益率普遍上升，但短期国债的增长幅度相对较低，这使得利率曲线变得更加陡峭。例如，自上周四收盘以来，2年期美国国债的收益率仅上升了8个基点，这一增长幅度低于10年期国债。这种曲线的陡峭化通常意味着市场预期未来的通胀和利率将会上升。
星展银行的宏观策略师Wei Liang Chang表示：
“美国国债的利率曲线可能会继续变得更加陡峭。地缘政治的不确定性增加可能会增加未来的军事开支，如果油价保持在高位，通胀可能会更加顽固，难以迅速下降，这些都可能会推动长期利率的上升。”
在利率市场，交易员们已经降低了对美联储今年降息幅度的预期，从上周五的49个基点降至46个基点。
分析显示，自从上周五以色列与伊朗的紧张关系升级为直接冲突以来，基准美国国债的收益率已经上升了9个基点。这一增长并非偶然——在2024年4月伊朗直接攻击以色列，以及去年10月两国关系再次紧张时，也曾迅速推高了美国国债的收益率，并在随后的一个月内保持在高位。
UBP（瑞联银行）驻香港的经济学家Carlos Casanova指出，当前市场波动性很大，投资者一方面在寻找避险资产，另一方面却在推高原油价格，这可能会推动10年期美国国债的收益率进一步上升。
尽管原油价格在周一的交易中有所下降，但投资者仍然担心高油价会使通胀保持在较高水平，从而限制了债券市场的反弹空间。
Jefferies的欧洲首席策略师Mohit Kumar表示，从短期来看，避险情绪可能会抑制利率的大幅上升，但油价和通胀预期的上升又会阻碍利率的显著下降。因此，他仍然建议“减少美国国债的持有量，增加德国国债的配置”。
更为关键的是，美国国债的投资者正面临双重风险的压力。一方面是特朗普的贸易战带来的通胀隐忧，另一方面是美国债务问题的不断恶化。在地缘政治局势推高油价之后，市场可能会要求更高的风险溢价来持有美国国债，从而推高收益率，债券市场可能面临的调整压力可能会持续。
