巴克莱：地缘政治风险激增对美国股票有影响吗？

巴克莱研究：地缘政治动荡对美国股市影响有限

根据巴克莱的研究，近期的地缘政治动荡对美国股票回报的影响微乎其微。历史数据表明，在过去几十年中，地缘政治风险的激增并未对标准普尔500指数（SPX）的6个月回报产生显著影响。

巴克莱分析了卡尔德拉-拉科维耶洛地缘政治风险指数（GPRXGRPR）值聚类处于第99百分位以上的情况，这些情况与包括海湾战争、对阿富汗和伊拉克的入侵，以及最近美国对伊朗的空袭等涉及美国直接参与的历史性冲突重合。研究发现，与标普500指数6个月滚动回报的长期平均值（约-5%）相比，没有重大偏差。

行业表现分析

在行业层面，地缘政治风险激增后的6个月里，周期性板块表现较好的轻微倾向，其中工业板块是一个关键亮点。该板块超过三分之二的时间跑赢标普500指数，中位超额回报为+220个基点。与此同时，能源股在同一时期往往落后于标普500指数，超过四分之三的时间表现欠佳，中位相对回报为-940个基点。

尽管地缘政治风险爆发的确会引发阶段性的高波动性，但如果当前冲突在范围和严重程度上大幅升级，风险资产将会面临脆弱性。

备注：地缘政治风险采用GPRXGRPR（始于1985年）衡量。处于第99百分位的值，以及随后的风险水平升高情况，被视为至关重要。在2025年6月前，确定了10个地缘政治高风险事件。数据截至2025年6月26日。