小摩下半年首选股票新鲜出炉！当前的中国股市类似27年前的日本，有上行空间！

摩根大通研报：中国股市2025年下半年展望

摩根大通在其最新研报中预测，中国股市在2025年下半年将受到南下资金持续流入、中美贸易缓和及金融市场开放三大因素的积极影响。该行将MXCN指数当前水平与1998年日本银行业重组前夜相比较，预计近期将在70-80区间震荡，并在2025年下半年存在上行空间。

摩根大通预计，在基准情景下，MXCN/沪深300指数年底目标位分别为80/4150点，涨幅分别为5.1%/5.8%；在乐观情景下，目标位可达89/4420点，涨幅分别为16.8%/12.7%。

主要观点

摩根大通认为，2025年下半年中国股市的上行动力将来自于南下资金的持续流入、中美贸易问题的解决方案以及金融市场的进一步开放。该行将MXCN指数与东证指数(Topix)进行对比，发现MXCN目前的水平相当于1998年7月的Topix，而日本银行业资本重组后，东证指数在随后的16个月内回报率达到81%。

由于中国央行已为A股和H股提供支撑，摩根大通预计MXCN/沪深300指数的上行空间将比Topix更为温和，但仍具有意义。

收益展望与行业权重

摩根大通认为MXCN的每股收益(EPS)存在超过共识的上行空间，而沪深300/沪深500/沪深1000的共识EPS增长预测存在下行空间。行业权重方面，摩根大通在5-6月暂停增持后，重新将信息技术(IT)列为增持，继续增持通信服务、可选消费、医疗保健和材料，减持能源和公用事业。

主题与首选标的

摩根大通强调“实惠体验”的相对价值，并看好IT/生物技术创新者、高股息股以及金融板块优选标的与2025年下半年产能过剩行业整合者。2025年下半年首选标的包括腾讯控股、腾讯音乐、阿里巴巴、好未来、美高梅中国、富途控股、华泰证券、信达生物、基石药业和宁德时代(H股)。