美股调整难掩科技光芒，市场继续聚焦财报

华尔街关注科技巨头财报，多数企业表现强劲

近期，华尔街对大型科技巨头的财报能否兑现高涨预期表现出高度关注。尽管上周五的市场抛售导致美股周线收跌，部分原因包括亚马逊的喜忧参半业绩、不及预期的非农就业数据，以及对特朗普全球大范围关税政策经济影响的担忧，但多数科技企业的财报仍为市场主导地位提供了充足依据。

嘉信理财高级投资策略师凯文・戈登指出，科技行业展现出“特氟龙”般的抗跌特质，基本面稳健，营收增长显着超出预期，利润率亦保持相对健康。尽管估值已接近历史高位，但对大盘蓝筹科技股仍持高度乐观态度。

科技巨头财报概览

谷歌母公司Alphabet在人工智能业务推动下实现强劲销售增长。苹果公司录得三年多来最强劲营收增长；Meta平台因业绩超预期且披露人工智能领域激进投入计划，股价飙升至历史新高；微软凭借人工智能需求驱动的云业务强劲表现，市值一度突破4万亿美元，成为史上第二家达成该里程碑的企业，其股价已连续10周上涨，创2023年以来最长连涨纪录。

亚马逊则成为例外，受云计算部门增长放缓及人工智能大额投入影响，公司业绩展望略显平淡。

估值压力显现

纳斯达克100指数上周累计下跌2.2%，跌幅主要集中在周五；涵盖上述公司及特斯拉的彭博“七大科技巨头”指数全周下跌1.5%。不过，纳斯达克100指数较4月初低点仍累计上涨超30%，“七大科技巨头”指数涨幅更达40%以上。

这些涨幅引发华尔街专业人士质疑：科技股涨势是否已过度透支？目前纳斯达克100指数预期市盈率接近27倍，远高于10年平均22倍水平。

但总体而言，已披露财报的公司均未显现基本面大幅恶化迹象，在贸易政策与关税影响不确定性持续的背景下，这一表现尤为关键。彭博社数据显示，标普500指数科技板块中96%的公司利润超预期，93%的公司营收达标；而整个指数的利润与营收超预期比例分别为82%和68%。

尽管华尔街长期对大型科技股持积极态度，但上周披露的业绩进一步强化了其增长潜力。彭博情报数据显示，“七大科技巨头”今年盈利增长预期已从一个月前的21.4%上调至24.2%，营收增长预期从7月初的11.5%上调至13.4%。

当然，这一增速较去年有所放缓，去年该群体净利润增长36%、营收增长14%。但相较于整体市场，其增长优势仍十分显着：2025年整体市场盈利预期增长8.9%，营收预期增长5.5%。

瑞银资产管理高级投资分析师兼基金经理迈克尔・内尔表示：“考虑到这些公司此前的增长速度和持续时间，当前增速放缓合乎情理。我们并未观察到足以引发担忧的大幅减速，这只是表明大型企业不可能永远保持高速增长。”

聚焦英伟达财报

当前，投资者正密切关注英伟达的动态。这家身处人工智能热潮核心的芯片制造商、全球市值最高的企业，定于8月27日发布财报。其在人工智能处理器领域的主要竞争对手、规模相对较小的AMD，则将于周二率先披露业绩。

对这两家芯片企业而言，关键利好信号已然明确：大型科技公司已重申对人工智能领域的持续投入决心。Meta、微软、Alphabet和亚马逊均已上调资本支出计划，而彭博社供应链数据显示，这四家公司贡献了英伟达逾40%的营收，因此上述动态构成了一系列积极支撑。

瑞银资产管理的迈克尔・内尔表示：“人工智能的应用场景正不断落地，部分企业已开始收获实际回报，这意味着该领域的投资不再是单纯的投机行为。当然，这并非说大型科技股不会出现估值超前或回调的情况，但科技行业在整体市场中的权重正不可逆转地提升。这一趋势贯穿了我的整个职业生涯，目前没有理由认为它会就此止步。”