陡峭化加剧！通胀升温与财政赤字风险叠加 全球长期公债收益率抬升

全球长期债券价格下跌，收益率上升

周二，全球长期债券价格大幅下跌，延续了今年因通胀和政府开支担忧加剧而引发的抛售潮。美国、法国、英国和日本的长期国债收益率均出现上升。

在美国，30年期国债收益率上升至4.9%，5年期和30年期国债收益率之间的差距扩大了7个基点，达到117个基点，这是自2021年以来的最大涨幅。在英国，同样期限的国债收益率接近27年来的最高点。日本的国债收益率接近历史最高水平。法国总理宣布将举行信任投票后，投资者推高了法国的借贷成本。

这些变化凸显了今年令债券投资者深感忧虑的一系列问题：美联储独立性的削弱、政治动荡以及不断扩大的财政赤字。

美国国债

彭博美元现货指数下跌了0.2%。投资者和策略师们猜测，如果特朗普成功让库克被一位更倾向于降低借贷成本的政策制定者所取代，物价压力可能会进一步加剧。

彭博宏观策略师Brendan Fagan指出，今年到目前为止，30年期美国国债的表现优于欧洲和英国的同类债券。在欧洲和英国，陡峭的收益率曲线已经反映出财政压力和政治不确定性。

日本国债

由于在发达经济体中债务负担最为沉重，日本将继续面临维持其债务规模所必需的巨大成本。上周，10年期日本国债收益率达到了自2008年以来的最高水平。

法国国债

10年期法国国债收益率目前在欧元区中处于最高水平，已经超过了此前曾处于欧洲主权债务危机核心的国家，如希腊和葡萄牙。

英国国债

英国的借贷成本近期一直承受着压力，这给财政大臣雷切尔·里夫斯在秋季预算演讲前的工作带来了额外的难题。经济学家们预计英国很快将需要提高税收。在过去12个月里，30年期英国国债的利率上涨了约110个基点，而同期美国国债的利率仅上涨了约80个基点。

澳洲债券

澳大利亚和新西兰的收益率曲线是全球最为陡峭的。这两大央行暗示将进一步降息，这使得短期债券的收益率得到了支撑，而长期债券则因今年政府为填补预算赤字而增加的发行量而受到压力。

全球债券基金所进行的所谓“陡峭化”交易此前得到了新西兰联储的助力。新西兰联储上周三先是宣布降息，随后又发表了出人意料的鸽派立场声明。