陡峭化加劇！通脹升溫與財政赤字風險疊加 全球長期公債收益率抬升

全球長期債券價格下跌，收益率上升

週二，全球長期債券價格大幅下跌，延續了今年因通脹和政府開支擔憂加劇而引發的拋售潮。美國、法國、英國和日本的長期國債收益率均出現上升。

在美國，30年期國債收益率上升至4.9%，5年期和30年期國債收益率之間的差距擴大了7個基點，達到117個基點，這是自2021年以來的最大漲幅。在英國，同樣期限的國債收益率接近27年來的最高點。日本的國債收益率接近歷史最高水平。法國總理宣佈將舉行信任投票後，投資者推高了法國的借貸成本。

這些變化凸顯了今年令債券投資者深感憂慮的一系列問題：美聯儲獨立性的削弱、政治動盪以及不斷擴大的財政赤字。

美國國債

彭博美元現貨指數下跌了0.2%。投資者和策略師們猜測，如果特朗普成功讓庫克被一位更傾向於降低借貸成本的政策制定者所取代，物價壓力可能會進一步加劇。

彭博宏觀策略師Brendan Fagan指出，今年到目前爲止，30年期美國國債的表現優於歐洲和英國的同類債券。在歐洲和英國，陡峭的收益率曲線已經反映出財政壓力和政治不確定性。

日本國債

由於在發達經濟體中債務負擔最爲沉重，日本將繼續面臨維持其債務規模所必需的巨大成本。上週，10年期日本國債收益率達到了自2008年以來的最高水平。

法國國債

10年期法國國債收益率目前在歐元區中處於最高水平，已經超過了此前曾處於歐洲主權債務危機核心的國家，如希臘和葡萄牙。

英國國債

英國的借貸成本近期一直承受着壓力，這給財政大臣雷切爾·裏夫斯在秋季預算演講前的工作帶來了額外的難題。經濟學家們預計英國很快將需要提高稅收。在過去12個月裏，30年期英國國債的利率上漲了約110個基點，而同期美國國債的利率僅上漲了約80個基點。

澳洲債券

澳大利亞和新西蘭的收益率曲線是全球最爲陡峭的。這兩大央行暗示將進一步降息，這使得短期債券的收益率得到了支撐，而長期債券則因今年政府爲填補預算赤字而增加的發行量而受到壓力。

全球債券基金所進行的所謂“陡峭化”交易此前得到了新西蘭聯儲的助力。新西蘭聯儲上週三先是宣佈降息，隨後又發表了出人意料的鴿派立場聲明。