93%衰退风险！瑞银预警：美国经济已滑入疲软区域

瑞银警告：美国经济衰退风险高达93%，预计2025年增长乏力

瑞银根据2025年5月至7月的“硬数据”分析，警告称美国经济出现衰退的风险高达93%。尽管瑞银将当前状况描述为“稳定但风险较高”，并用医学术语比喻为高血压，暗示虽然可能不会马上崩溃，但情况危险。瑞银并未正式预测经济衰退，但预计2025年经济增长乏力，2026年可能复苏。

瑞银指出，该信号已达到“历史令人担忧的水平”，并强调其过去在识别经济衰退转折点方面的良好记录。一个重要的危险信号是收益率曲线倒挂，这表明债券市场存在压力。目前倒挂程度为23%，已持续数月，但远高于2025年初的水平。瑞银还强调了信贷市场的压力，称根据信贷指标，经济衰退的可能性已升至41%，几乎是1月份的两倍。

美国经济放缓迹象

《财富》杂志报道，许多分析师表示看到2025年出现经济衰退的迹象越来越多，这与瑞银的警告相呼应。瑞银解释称，尽管数据看起来疲弱，但更像是“宽泛但不深重的萎靡”，经济虽疲软但尚未崩溃。在2024年底短暂复苏之后，硬数据在2025年2月再次转为负值，并自5月以来一直疲弱，呈现出停滞而非急剧下滑的态势。

瑞银强调，诸如就业或生产等主要经济指标均未出现低于趋势水平的崩溃，这种情况过去通常会在经济衰退前发生。瑞银传达的信息是，美国经济陷入缓慢增长或轻度收缩，而非突然崩溃。分析师警告称，这可能意味着滞胀，即低增长与高通胀并存，类似于20世纪70年代的情况。

经济衰退风险与专家警告

尽管经济衰退风险指标高达93%，但瑞银并未正式预测经济衰退。相反，瑞银预计2025年经济增长将较为疲软，2026年会有所改善。瑞银综合了诸如硬数据、收益率曲线和信贷压力等所有信号，得出7月份整体经济衰退概率为52%，高于1月份的37%。这一水平在历史上通常与经济衰退相关联。

瑞银警告称，当前经济已处于“停滞速度”，尤其是在7月就业报告显示出招聘情况非常疲弱之后，这引发了对经济稳定性的质疑。其他专家也持相同观点，穆迪分析公司的马克·赞迪在8月警告称，美国正处于衰退边缘，他指出就业数据疲弱以及向下修正的情况与以往的经济衰退类似。

赞迪表示，最大的危险将在2025冬季至2026年到来，届时经济衰退的可能性为五五开。他还指出，截至8月底，占美国国内生产总值三分之一的州已陷入衰退或接近衰退，而只有三分之一的经济仍在增长。

摩根大通也敲响了警钟，称劳动力需求的急剧下降通常是“经济衰退的预警信号”，因为就业增长的这种放缓往往会导致裁员。总体而言，瑞银和其他经济学家表示，美国经济比软着陆更疲弱，但尚未全面崩溃，2025年仍处于危险边缘。