瑞银集团发布全球外汇策略研报：美元走势预测及多币种关联性分析

瑞银集团最新发布的全球外汇策略研报对汇市进行了深度剖析，核心内容包括美元走势预测、多币种关联性分析及宏观经济驱动因素。报告预测2025年第四季度美元将延续弱势格局，但可能在2026年末迎来转折点，市场普遍预期的美元多年下行周期或提前失去动能，届时美元将启动复苏进程。

这种预判建立在三大支柱之上：首先，美国2025年降息幅度可能超市场预期75个基点，新任美联储主席提名可能引发FOMC重组预期，推动2026年更激进降息，1年期远期利率甚至可能跌破3.00%水平；其次，美国劳动力市场持续疲软对前端国债收益率形成压制，成为美元弱势的直接推手；最后，全球"去美元化"共识强化，结构性对冲流动限制美元反弹空间。

外汇对分析

具体到外汇对分析，以下是瑞银集团的预测和建议：

货币对 Q4目标位 波动区间 分析与建议
欧元兑美元 1.2300 1.1500-1.2300 若美国就业数据超预期，可能引发市场对美联储Q4两次降息的质疑，导致汇率触及区间下限。瑞银认为结构性对冲需求将抑制美元过度反弹，建议利用下跌机会买入。新任美联储主席若被视为鸽派推动者，将进一步支撑欧元走强。
美元兑日元 143.00 143.00-151.00 日本央行鸽派立场叠加低波动性环境，使日元成为理想融资货币。若自民党新首相倾向鸽派，美元兑日元汇率可能冲击150.00；而10月30日日本央行若释放加息信号，将直接推动日元走强。
欧元兑英镑 - 0.8600-0.8900 英镑在风险偏好上升时表现优异，但英国财政困境及潜在工资服务价格放缓可能触发2026年英国央行激进降息预期，导致英镑套息溢价迅速消退，11月26日预算案成为关键风险节点。
欧元兑瑞士法郎 - 0.9200-0.9450 尽管市场对瑞士法郎强势预期有所缓和，但"硬资产"需求、瑞士央行宽松空间受限及国内美元风险对冲需求，仍将支撑瑞士法郎对欧元和美元的相对强势。

报告特别强调，美国经济增长可能通过财政措施和监管放松实现超预期表现，而失业率持续疲软虽未明确数值，但已成为美元弱势的重要注脚。通胀率虽未直接披露具体数据，但降息预期已隐含通胀压力缓解的判断。

行动建议

瑞银提出三大策略：在欧元兑美元汇率下跌时布局买入以应对潜在反弹；密切跟踪美国就业数据、美联储主席提名及英国预算案等事件调整交易策略；重点关注日本央行10月会议的加息信号以评估美元兑日元汇率走势。