美股盛宴下的危局：估值逼近完美 盈利预期却已暗流涌动

美股财报季盈利预期疲软，市场估值接近完美

美股逼近历史高点之际，分析师对企业盈利的乐观情绪显露疲软迹象，可能阻碍美股涨势。花旗一项指数显示，自8月以来，美国企业盈利预期调整首次持平。标普500指数预期市盈率已达22倍，高于过去十年近19倍的平均水平。

Evercore ISI策略师Julian Emanuel指出，盈利对股价的影响将呈现分化且剧烈的态势，难以成为推动指数上行的催化剂，市场已处于接近完美定价状态。

财报季高峰与市场预期

本周二，摩根大通、花旗等银行将发布财报，标志着美股第三季度财报季进入高峰。投资者预期已处于高位。以李维斯为例，尽管上调盈利指引，股价在周五单日下跌13%，因业绩未达市场预期。特斯拉尽管第三季度汽车交付量创纪录，股价依旧走低，将于10月22日发布完整财报。

上周，美股受人工智能领域乐观前景及美国经济稳健表现推动，创下历史新高。但特朗普针对中国发出的关税威胁扭转了市场情绪。周一美股期货价格呈现反弹趋势，因特朗普释放出愿与中方达成协议的信号。

盈利预期与市场影响

加拿大皇家银行资本市场策略师Lori Calvasina表示，由于企业受关税政策冲击加剧，本季度盈利超预期的企业比例可能低于上一季度。分析师预计美国企业盈利同比增幅为7.4%，为两年来最低水平。

Calvasina指出，对于标普500指数成分股中的市值龙头企业，市场对其盈利的情绪正处于关键转折点。

摩根士丹利策略师认为，当前盈利预期调整广度的恶化，与10月通常较弱的季节性趋势相符。他们预计2026年企业盈利预期将进一步改善，认为当前调整只是市场后续上行前的短暂停顿。