美股盛宴下的危局：估值逼近完美 盈利預期卻已暗流湧動

美股財報季盈利預期疲軟，市場估值接近完美

美股逼近歷史高點之際，分析師對企業盈利的樂觀情緒顯露疲軟跡象，可能阻礙美股漲勢。花旗一項指數顯示，自8月以來，美國企業盈利預期調整首次持平。標普500指數預期市盈率已達22倍，高於過去十年近19倍的平均水平。

Evercore ISI策略師Julian Emanuel指出，盈利對股價的影響將呈現分化且劇烈的態勢，難以成爲推動指數上行的催化劑，市場已處於接近完美定價狀態。

財報季高峯與市場預期

本週二，摩根大通、花旗等銀行將發佈財報，標誌着美股第三季度財報季進入高峯。投資者預期已處於高位。以李維斯爲例，儘管上調盈利指引，股價在週五單日下跌13%，因業績未達市場預期。特斯拉儘管第三季度汽車交付量創紀錄，股價依舊走低，將於10月22日發佈完整財報。

上週，美股受人工智能領域樂觀前景及美國經濟穩健表現推動，創下歷史新高。但特朗普針對中國發出的關稅威脅扭轉了市場情緒。週一美股期貨價格呈現反彈趨勢，因特朗普釋放出願與中方達成協議的信號。

盈利預期與市場影響

加拿大皇家銀行資本市場策略師Lori Calvasina表示，由於企業受關稅政策衝擊加劇，本季度盈利超預期的企業比例可能低於上一季度。分析師預計美國企業盈利同比增幅爲7.4%，爲兩年來最低水平。

Calvasina指出，對於標普500指數成分股中的市值龍頭企業，市場對其盈利的情緒正處於關鍵轉折點。

摩根士丹利策略師認爲，當前盈利預期調整廣度的惡化，與10月通常較弱的季節性趨勢相符。他們預計2026年企業盈利預期將進一步改善，認爲當前調整隻是市場後續上行前的短暫停頓。