特朗普利率上限政策“落地存疑”！华尔街预警或触发信贷紧缩与经济涟漪效益

特朗普提议信用卡利率上限10%引发市场连锁反应

华尔街分析师指出，美国总统唐纳德·特朗普提出的将信用卡利率上限设定为10%的政策，可能对银行业造成显著冲击，并影响航空、零售等消费相关行业。这一政策可能导致消费者转向其他高成本融资工具，如新银行、发薪日贷款等，引发市场生态的连锁反应。

发卡银行可能通过提高卡费、削减消费奖励、压缩运营开支、收紧授信额度等措施来抵消利率上限带来的压力。尤其是政策被永久化的情况下，这些应对手段将更趋显著。

然而，这一上限能否落地存在巨大疑问。自1978年最高法院否决各州自行设定信用卡利率上限以来，联邦层面已多次试图立法封顶，但均以失败告终。

行业影响

银行政策研究所、美国银行家协会等机构发表联合声明称，该行政命令将减少信贷供给，并迫使消费者转向监管更少、成本更高的选择。

KBW分析师桑贾伊·萨克哈尼表示，尽管政府已表明意图，但监管机构无权设定任何费用上限，需国会采取行动。

特朗普呼吁将信用卡利率上限设定为10%并实施一年。股票分析师普遍认为，对于大多数发卡银行而言，这一短期政策尚处于可应对范围。然而，若该上限被永久化，将产生多重连锁反应，包括大幅冲击多数信用卡公司的每股收益，引发授信策略收紧、降低消费奖励计划、提高各类卡费标准及压缩运营成本等系统性调整。

在一个约70%由消费支出驱动的经济体中（信用卡支出占其中略超20%），任何发卡机构缩减授信的举动都可能对经济产生潜在连锁反应。航空和零售业依赖与信用卡相关的收入；此外，随着授信收紧，消费者将不得不转向新兴银行、发薪日贷款机构等其他贷款方。

财务影响

摩根士丹利认为，信用卡公司的账面价值将遭受重创：在临时上限下，Bread Financial、Synchrony Financial、第一资本信贷和美国运通的账面价值可能下降20%–40%。

Evercore ISI得出类似结论：“我们的收入敏感性分析显示，对净利息收入依赖度最高的发卡机构将面临60–70%的负面冲击，而业务更多元化的机构为10–30%;全能银行与地区银行的影响在低至中高个位数区间，相对可控。”上述评估同样未计入贷款机构可能采取的抵消措施。

股市反应

周一股市充分反映了风险程度：拥有更多低分借款人的贷款机构跌幅最大。Bread Financial周一收跌超10%，Synchrony Financial收跌8.36%，第一资本信贷收跌6.42%。

大型银行方面，花旗周一收跌2.98%，摩根大通收跌1.43%，美国银行收跌1.18%，富国银行收跌1.03%，合众银行收跌1.49%。

摩根大通消费金融分析师理查德·谢恩总结称：“当前我们判断，该事件虽冲击范围广、发生概率低，但仍可能面临重大法律挑战。因此，我们暂未调整基本面预期，但需强调行业不确定性显著上升，可能对估值倍数构成压制效应。”

该机构基准情景预测显示，2026年消费金融业务回报率将处于低个位数区间，且“下行风险略高于常规水平”。