美联储信誉警报拉响! 前纽约联储主席警告2%通胀目标失守五年 “沃什时代”降息逻辑愈发薄弱

美联储面临信誉危机，市场预期加息可能性增加

前纽约联储主席杜德利警告称，美联储在长期未能实现2%通胀目标后，正面临失去抗通胀信誉的重大危险。杜德利指出，通胀数据已连续五年多显著高于美联储的2%通胀目标，存在通胀预期脱锚的风险。

杜德利强调，新任美联储主席沃什面临的挑战包括特朗普提名的美联储理事沃勒近期所强调的两年期通胀前景上升，以及美国经济在接近非农充分就业预期水平的状态下的增长韧性。

杜德利补充表示，中性利率水平可能在结构上高于美联储官员们的假设，同时提到了由人工智能技术所推动的投资热潮和美国政府债务水平不断上升对金融系统的影响。

市场预期方面，全球债券市场交易员们正在积极定价美联储几乎确定将在12月之前开始加息，这与三个月前市场押注沃什领导下的美联储未来将有更深幅度降息的局面形成急剧逆转。

美国国债收益率曲线闪现“Higher-for-Longer”警告，两年期美国国债收益率一度攀升至4.14%，为一年多来最高水平，并较美联储基准利率区间上限高出近40个基点。30年期美国国债收益率上周曾短暂触及5.2%，为2007年以来首次达到这一水平，随后回落至5.06%。10年期美债收益率上周则一度升至4.7%附近，创2025年1月以来最高，随后回落至4.5%附近。

野村证券高级策略师Andrew Ticehurst表示，数据和政治因素都表明，美联储降息压力正在大幅减弱，短端收益率曲线一直在重新向上定价，凸显出市场加息押注愈发汹涌。

杜德利的判断与沃什“恢复美联储信誉”的主张相呼应，核心都是认为美联储若长期无法把通胀压回2%，其政策信誉和通胀预期锚定能力会受损。

野村证券近期已选择撤销2026年降息预期，核心理由包括伊朗战争带来的高油价以及创纪录AI资本开支带来的一系列通胀与融资压力。