收购美国钢铁后首度发债！新日铁900亿日元融资获追捧 但利差创1998年以来新高

新日铁通过发行公司债募集900亿日元，用于美国钢铁收购后的资本支出

新日铁公司通过发行普通公司债成功募集了900亿日元（约合5.6亿美元），这是自公司完成对美国钢铁的收购以来首次发行此类债券。最初计划募资约500亿日元，但由于投资者需求强劲，最终发行规模提高至900亿日元。

此次债券发行中，10年期债券的票面利率为3.202%，是新日铁近30年来发行普通公司债的最高水平。这批债券的发行利差较日本国债收益率高出54个基点，为1998年以来的最大利差。相比之下，5年期债券的发行利差为47个基点，而上周住友金属矿山所发行债券的利差仅为27个基点，尽管其信用评级略低于新日铁。

新日铁于2025年6月完成了对美国钢铁约2万亿日元的收购。此次日元计价的债券发行，被视为对投资者是否愿意支持日本企业通过大型海外并购实现增长的一次早期测试。

投资者观点与市场反应

宏利投资管理（日本）有限公司的信用研究主管Shunsuke Oshida表示，日本企业在通过海外并购寻求增长时往往面临一种“两难境地”，因为随着经营和财务风险上升，它们通常需要支付更高的融资利差。不过他补充称，对于日本国内投资者而言，这类交易也可能带来颇具吸引力的投资机会。

美国钢铁资本支出规划

新日铁以更高利差募资的部分原因可能是美国钢铁宾夕法尼亚州工厂升级改造成本高企。美国钢铁周一表示，对其位于美国宾夕法尼亚州Mon Valley生产基地的升级改造投资总额可能高达25亿美元，超过新日铁在收购该美国钢铁制造商时承诺的最低投资额的两倍以上——早在2024年8月，新日铁曾承诺至少向Mon Valley项目投资10亿美元。

美国钢铁周一发表声明称，根据最新评估，现代化改造项目总投资规模预计将在20亿至25亿美元之间。升级后的生产基地将提高成材率、降低能源消耗，并扩大其向汽车制造商及其他工业制造商供应产品的范围。

扩大投资规模显示出，新日铁入主后正在重塑美国钢铁的资本支出规划。新日铁正押注，更大规模的现代化升级计划将增强美国最古老钢铁制造基地之一的竞争力。这一投资决定同时表明，尽管面临新型钢厂不断加剧的竞争，新日铁仍然看好美国钢铁匹兹堡地区业务的长期发展前景。