三星电子考虑美国存托凭证发行，韩国存储芯片股波动加剧

继SK海力士以每份149美元完成265亿美元的美股市场ADR发行后，三星电子也被传可能通过美国股票发行筹集资金。然而，三星电子代表否认了评估发行美国存托凭证的可能性。此前，有报道称三星电子正在研究潜在的美国存托凭证发行，但尚未决定是否推进。

三星电子的股价今年以来已上涨约120%，市值突破1万亿美元，而SK海力士股价同期飙升超200%，市值约为9000亿美元。

市场动态

截至周一韩国股市收盘，SK海力士单日下跌超15%，三星电子下挫逾10%，拖累韩国KOSPI基准指数暴跌约9%并触发暂停交易。周二，KOSPI指数及SK海力士与三星电子股价均实现反弹。华尔街分析师们认为，存储芯片股票的逢低买入机遇正在形成，尤其是SK海力士较高位跌近40%。

韩国政府本周表示，将AI基建狂潮驱动的存储芯片繁荣带来的超额税收投入半导体、AI数据中心和物理人工智能等前沿科技领域，强化了对长期AI算力基础设施建设的政策承诺，有助于稳定与提振资本开支预期。

产能与投资

三星集团和SK集团计划各自建设两座超大型存储芯片制造工厂，总投资额达到800万亿韩元（约5360亿美元），以迅速扩大产能并满足不断增长的需求。韩国政府还宣布，包括Naver公司在内的企业将投资550万亿韩元，在2029年前建设8.4吉瓦的人工智能数据中心容量。

韩国政府将存储半导体超级周期带来的税收超预期收入纳入“未来应对基金”，意味着DRAM/HBM/NAND存储芯片已经从单一企业盈利周期，上升为国家资产负债表和产业政策的核心支柱。2027年税收收入预计至少达到500万亿韩元，政府拟编制超过800万亿韩元的史上最大预算，并优先支持半导体、AI数据中心和物理人工智能三大超级项目。

公司 股价变动 市值
SK海力士 单日下跌超15% 约9000亿美元
三星电子 下挫逾10% 突破1万亿美元

美国银行、野村等华尔街巨头以及SemiAnalysis等顶级市场研究机构认为，全球存储芯片乃至AI算力基础设施投资主题股票普遍暴跌更接近极端预期、极端杠杆化仓位与过度拥挤看涨仓位的集中清算，而不是产业需求突然坍塌。

SemiAnalysis预计SK海力士2026年第二季度DRAM综合平均售价(ASP)将环比大涨约45%，DRAM项目营业利润将达55万亿韩元，预计公司营业利润率将达到历史最高位。

野村将三星电子目标价从59万韩元上调至67万韩元，将SK海力士目标价从400万韩元上调至470万韩元，对应潜在上涨空间均超过100%。