今年黃金價格的強勁上漲可能即將面臨轉折點。
根據追風交易臺的報道，由花旗分析師Maximilian Layton領導的團隊在其大宗商品市場預測報告中預測，未來幾個季度黃金價格可能會降至3000美元/盎司以下，這可能意味着當前創紀錄的上漲趨勢即將結束。
報告中明確提到，黃金價格已經上升到名義和實際水平，與黃金的邊際成本不再一致，可能即將達到“最後的高峯”。
花旗預測，黃金價格將在本年度第三季度達到最高點（3100-3500美元/盎司），然後逐漸下降，預計到2026年下半年，價格將下降至2500-2700美元/盎司區間，與當前遠期價格相比下降約20-25%。
報告中設定了三種可能的黃金價格走勢情景。在基準情景（概率爲60%）中，預計黃金價格在未來一個季度內將保持在3000美元/盎司以上，然後逐漸下降。
在看漲情景（概率爲20%）中，如果關稅問題、地緣政治緊張和滯脹風險加劇，黃金價格可能在第三季度再次達到新高。而在看跌情景（概率也爲20%）中，如果關稅問題迅速得到解决，黃金價格可能會遭遇拋售式下跌。
短期內，預計黃金價格在第三季度仍將保持較高水平，這主要是由於投資需求的強勁支持。
報告指出，黃金價格的上漲主要是由於對關稅、美聯儲政策和地緣政治風險的擔憂所推動，而非中央銀行的購買行爲。同時，珠寶消費的韌性也爲價格提供了支撐。
報告中的數據表明，全球黃金支出佔GDP的比例已經達到0.5%，這是過去五十年來的最高水平，顯示出投資者對黃金作爲避險資產的強烈偏好。
從中長期來看，花旗認爲，黃金價格下降的核心原因是避險需求的減少。
報告中提到，第四季度全球增長信心可能會有所改善，特別是在美國刺激性預算生效後，避險情緒將減弱；如果特朗普的貿易政策轉向溫和，市場的不確定性溢價也將下降。此外，美聯儲從緊縮政策轉向中性立場的降息預期可能會進一步減少黃金作爲無息資產的吸引力。
報告中的數據顯示，在過去55年中，當投資需求下降時，黃金價格也會隨之下降，主要是因爲價格調整會刺激珠寶消費減少，同時促使庫存持有者出售。
與黃金形成鮮明對比的是，儘管短期內面臨關稅和需求疲軟的壓力，花旗對工業金屬的中期前景仍然保持結構性看漲態度。
鋁市場特別受到花旗的青睞。
報告強調，鋁是一種“面向未來”的金屬，供應側受到能源密集度的限制，而需求側則受到人工智能數據中心、人形機器人和去碳化進程的強勁推動。
花旗預測，按照當前價格水平，未來5年將出現鋁供應短缺，需要價格上漲至3000美元/噸以上才能激勵足夠的供應增長。
