受美聯儲降息預期和美元貶值的影響，全球套利交易再次興起，墨西哥比索成爲資金流動的最大受益者，意外成爲特朗普貿易政策的最大贏家。
在過去三個月中，比索對美元升值了4%，超越其他主要貨幣，成爲表現最佳的新興市場資產。作爲貿易戰的早期受害者之一，該貨幣曾在今年2月美國宣佈對墨西哥徵收25%關稅後暴跌至21比索兌1美元的低點。現在比索已反彈至18.5左右，不僅完全抹去了特朗普當選以來的跌幅，更成爲套利交易復甦的核心受益者。
這一轉變得益於墨西哥在美國貿易關係談判中的相對成功表現。與其他國家不同，墨西哥通過USMCA協議獲得了大部分商品免徵關稅的待遇，並在7月31日獲得特朗普"對等關稅"政策90天延期。三菱UFJ銀行全球市場研究主管Derek Halpenny表示："墨西哥被認爲在與美國的關係談判中處理得比其他國家更好。"
與此同時，當前套利交易環境爲墨西哥比索等高收益貨幣提供了強勁推動力。據彭博數據，追蹤八種新興市場貨幣表現的累計外匯套利交易指數今年已上漲超過10%，專門投資發展中國家債券的全球基金在過去4個月每週都有資金流入。
據見聞此前文章，套利交易是指投資者借入低利率貨幣（比如未來可能降息的美元，借錢成本低），換成高利率貨幣進行投資（比如巴西、墨西哥等新興市場貨幣，持有能賺更高利息），從而賺取利差收益。
分析稱，套利交易重新受到投資者青睞主要源於三個關鍵變化。
首先，美國就業數據疲弱加劇市場對美聯儲9月降息的預期，使美元借貸成本預期下降，爲套息交易掃清障礙。
其次，新興市場與發達國家的利差優勢明顯。
墨西哥央行政策利率維持在7.75%的高位，而美國國債收益率相對較低，爲投資者提供了可觀的套息空間。目前十年期墨西哥債券收益率爲9%，而同期美國國債收益率僅爲4.3%。
第三個推動因素是市場波動率的顯著下降。芝商所集團美元-比索匯率預期波動指數已從去年11月的峯值大幅回落，上月觸及去年5月以來的最低水平。荷蘭國際銀行全球市場研究主管Chris Turner表示：
"自波動率開始穩定以來，套息交易變得非常受歡迎。"
全球資產管理公司正重新佈局墨西哥等高收益市場。據美國銀行援引EPFR數據顯示，過去4個月專門投資發展中國家債券的全球基金每週都有資金流入，截至8月6日當週單週流入規模達到17億美元。
據美國商品期貨交易委員會數據，截至8月6日當週，槓桿基金對墨西哥比索的看漲押注增至近一年來最高水平。這一時點恰好在墨西哥央行決定放緩貨幣寬鬆步伐之後，顯示投資者對該貨幣維持高息環境的信心。
據見聞此前文章，在這輪套息交易復甦中，拉美貨幣整體表現突出。數據顯示，拉丁美洲貨幣的套息收益率達到3.7%，遠超歐洲和非洲的1.1%，更明顯優於亞洲外匯-1.1%的平均套息收益率。
Vontobel投資集團新興市場債務經理Thierry Larose表示：
"墨西哥比索和墨西哥資產的整體強勢主要由美元疲軟環境和高套息收益推動。"
Aberdeen基金經理Viktor Szabo指出，增長乏力與"表現良好"的核心通脹率推升了墨西哥債券表現，美元走弱也提供了"非常強勁的順風"。不過他也補充道：
"美國貿易政策在近期仍是風險源，但特朗普在最具破壞性政策上的頻繁變化在一定程度上緩解了擔憂。"
