黃金上行的重大阻力浮現：歐洲央行警示黃金市場可能威脅歐元區金融穩定

歐洲央行警告：黃金市場或成歐元區金融穩定風險源

根據FOREXBNB的報道，歐洲央行的經濟學家們在最新發布的研究中指出，黃金市場在地緣政治壓力下可能成爲歐元區金融穩定的核心風險來源。報告強調，市場需求轉向實物交割、大型交易商的主導地位、槓桿率以及某些大型交易不透明等因素可能對歐元區整體金融體系構成威脅。

歐洲央行經濟學家團隊意外發現了黃金市場的脆弱性，包括集中在少數大公司、槓桿和場外衍生品的不透明性，這可能會導致流動性壓力和衝擊傳播。市場參與者們面臨追加保證金、尋找和運輸實物黃金以在衍生品合約中交割面臨的困難與麻煩，從而使自己面臨巨大損失。

“如果極端事件發生，黃金市場可能對歐元區金融穩定造成不利影響。”經濟學家們寫道。“黃金市場脆弱性產生的原因在於，整個大宗商品市場往往集中於少數大型公司，通常涉及高槓杆，並且由於使用某些場外衍生品而高度不透明。”

美國總統唐納德·特朗普主導的全球關稅政策影響下，黃金價格上月在全球避險情緒推動下大幅飆升，突破每盎司3,500美元的創紀錄最高點。隨後持續回落，上週創下自11月以來最大周跌幅。歐洲央行的經濟學家們指出潛在的擔憂理由，可能對黃金價格反彈構成重大阻礙。

在週一，黃金在經歷了六個月來最大的周跌幅後，黃金現貨價格小幅反彈至每盎司3240美元以上，市場對美國經濟前景和預算赤字的日益增長擔憂情緒推動了人們對避險資產的投資興趣。上週五，穆迪評級下調了美國政府的信用評級，失去了三大信用評級機構中唯一的AAA評級，核心理由是財政赤字巨大和利息成本不斷上升。上週，金價暴跌超過3%，創下自11月以來的最差單週表現，因爲中美兩國在貿易層面的積極共識所帶來的風險偏好擴張使得黃金市場持續下行。

“追加保證金要求和槓桿頭寸的平倉規模擴張可能導致市場的主要參與者們出現流動性壓力，進而將這種負面衝擊擴散至更廣泛的金融體系，”歐洲央行的經濟學家們寫道。“此外，實物黃金市場的供應鏈中斷可能增加被逼平倉的風險。”

由於市場預期特朗普將向全球各領域徵收關稅，今年早些時候美國對該貴金屬的需求導致英國央行金庫出現需求擁堵，並推動瑞士對美國的貿易順差激增，原因是倫敦流向紐約的金條需要在瑞士鍊金中心進行重新煉製。

這些黃金並非直飛紐約，而是先運往瑞士煉廠，被重新熔鑄爲1公斤小金錠——這是紐約Comex交易所期貨合約的標準官方交割規格。“公斤金條的訂單量——不僅是我們，整個行業都在激增，”貴金屬精煉商瑞士賀利氏(Argor-Heraeus)首席執行官羅賓·科爾文巴赫近日表示。

未來，隨着供需愈發失衡，黃金實物交付問題可能成爲市場交易壓力的核心來源，歐洲央行的經濟學家們在報告中表示。

撰寫這份研究的經濟學家們分別爲Maurizio Michael Habib、Oscar Schwartz Blicke、Emilio Siciliano和Jonas Wendelborn。他們警告稱，黃金市場的參與者們可能因一些極端事件而面臨大量追加保證金要求，或難以爲貴金屬衍生品合約找到並運輸合規的實物黃金用於交割體系，從而暴露於潛在鉅額的廣泛損失之中。