歐元區5月PMI跌破榮枯線 德法“經濟引擎”雙雙失速

歐元區5月私營部門活動意外萎縮，服務業創16個月最差表現

根據標普全球週四公佈的數據，歐元區5月綜合採購經理人指數(PMI)從4月的50.4降至49.5，跌破50的榮枯線，而分析師此前預計該指數將小幅升至50.6。這一數據表明，歐元區私营部门活动意外萎缩，服務業更是創下16個月來最差表現。

漢堡商業銀行經濟學家Cyrus de la Rubia指出，歐元區經濟似乎始終難以站穩腳跟，服務業的外部需求正在減弱，但主要拖累因素是疲軟的國內需求。

今年前幾個月，儘管貿易不確定性抑制了企業投資和家庭支出，歐元區20國經濟表現穩健，超出預期。然而，2025年的增長可能會受到限制，歐盟委員會本週預測GDP將增長0.9%。

德國和法國經濟表現

增長動力主要來自該地區兩大經濟體之外的國家。德國的PMI同樣令分析師意外，因服務業表現疲軟而跌破50。與此同時，法國的PMI連續第九個月低於榮枯線。

長期以來的製造業疲軟是部分原因，不過德國新政府推動老舊基礎設施改造和軍隊重建的計劃，可能會在未來幾年提供支撐。

製造業表現

5月，歐元區製造業表現自疫情以來首次超過服務業。de la Rubia認爲，規避美國貿易關稅的努力可能是製造業表現強勁的原因，而油價下跌可能有助於維持這一趨勢。

他表示：“試圖提前應對這些關稅可能部分解釋了爲什麼製造業最近表現稍好。製造商目前已連續三個月增產，且新訂單自2022年4月以來首次沒有下降。”

其他國家，尤其是西班牙等南歐國家，表現較好。瑞安航空本週表示，由於‘跨大西洋旅行需求疲軟’，今年夏季的旅遊需求依然強勁。

貨幣政策預期

下個月，該地區可能會得到提振，分析師預計歐洲央行將在此輪週期中第八次下調存款利率，至2%。進一步的貨幣寬鬆政策是否跟進，將取決於美國的貿易政策。歐洲央行官員將在季度展望中公佈幾種情景，以更好地瞭解潛在結果。

比利時央行行長皮埃爾·溫施表示，經濟可能需要“適度寬鬆”的借貸環境來確保復甦，並防止當前2.2%的通脹率跌破2%的目標。

de la Rubia表示，最新的PMI消費者價格數據可能會讓歐洲央行喜憂參半。服務業銷售價格通脹從已經較低的水平小幅下降，但投入成本仍在上升，甚至還在加速。隨着能源價格下跌，薪資上漲可能是主要推動因素。儘管如此，歐洲央行似乎傾向於繼續謹慎降息。

PMI受到市場的密切關注，因爲它們在本月初發布，且善於揭示經濟趨勢和轉折點。商業調查衡量的是產出變化的廣度而非深度，因此有時很難直接與季度GDP對應。

在其他地區，英國的綜合PMI預計將改善至50，而美國的綜合PMI預計將降至50.3。