張憶東：國際秩序重構的動盪期來臨 資產配置有三大機遇

興業證券張憶東展望2025年下半年市場：不確定性成常態，中國資產迎來配置機遇

興業證券張憶東在2025年資本市場論壇暨中期策略會上，對下半年市場進行了展望。以下是其核心觀點的整理：

國際秩序動盪期與不確定性

自4月2日起，國際秩序進入新的動盪期，不確定性成爲常態。特朗普政府的對等關稅戰被視爲將內部矛盾外部化，可能引發類似上世紀70年代石油危機式的供給衝擊，對全球經濟形成中期壓制。

全球市場的三大配置機遇

在全球動盪期，全球市場有三大配置機遇：

中國資本市場展望

中國資本市場大有可爲，A股有望呈現“指數穩，結構牛”的特徵。中國資產重估的關鍵性結構亮點在於科技和新消費領域。

港股市場展望

受益於國際秩序重構，中國資產的重估將驅動港股走出長牛。港股市場生態環境改變，迎來優質企業上市潮，增量資金持續流入。

港股投資趨勢

港股投資可能呈現A股化趨勢，內資將成爲香港股市的中流砥柱。投資機會方面，攻守兼備，“軍工+科技+新消費+新股”是矛，“黃金+紅利”是盾。

投資機會詳解

科技與新消費

科技和新消費是當前的兩條成長主線。2025年4月至9月將是限售股解禁的高峯期，對於真正的成長股，解禁、減持帶來的調整是噪音，正是買入的好機會。

黃金與軍工

在全球秩序重構時代，黃金和軍工是戰略性資產。

新股與次新股

新興成長的科技公司、新消費品牌及先進製造企業赴港上市潮正持續升溫。

紅利股

股息率對配置型資金仍然具備吸引力。

本文轉載自“投資作業本”公衆號，FOREXBNB編輯：李佛。