關稅壓力緩解促企業加速融資 美國公司債發行規模創下2020年5月新高

美國投資級公司債市場迎來2020年以來最活躍五月發行窗口

美國投資級公司債市場在2020年以來迎來了最活躍的五月發行窗口。在關稅政策不確定性暫時緩解的背景下，企業紛紛加速融資步伐，這一趨勢有望延續至六月。數據顯示，僅美東時間5月29日當天就有6家企業完成49億美元債券發行，推動全月融資總額攀升至約1530億美元，創下2020年5月以來單月融資規模新高。

市場動態與關稅政策波動密切相關。四月特朗普政府宣佈加徵關稅計劃後，全球貿易戰擔憂引發金融市場震盪，衆多企業暫緩發債計劃。但近期多項關稅措施遭推遲或擱置，尤其是當地時間5月28日晚間美國聯邦法院叫停部分關稅新規（政府已提出上訴），爲企業融資創造了相對穩定的窗口期。

企業盈利數據折射出關稅壓力的現實影響。今年一季度，美國大型企業利潤出現2020年以來最大幅度下滑。行業分化明顯：受關稅影響較小的企業維持甚至擴大資本開支，其他企業則根據經濟前景調整投資節奏，部分公司同時提供樂觀與謹慎兩套業績指引。

太平洋投資管理公司信貸組合經理索納利·皮爾指出：“現在發債是平衡之術”。她觀察到，儘管預期美聯儲可能在9月啓動降息，但不少企業選擇在當前可接受的融資成本下提前鎖定資金，“要麼現在發債鞏固資產負債表，要麼等待90天關稅觀察期後的市場變化”。

融資成本下降成爲重要推手。衡量債券相對風險的利差指標已收窄至4月初關稅政策公佈前水平，吸引金融機構等對利率敏感的發行人入場。美銀投資級債務資本市場主管凱爾·斯特格邁耶補充稱，五月強勁的債券到期贖回潮也爲市場注入流動性，形成供需兩旺格局。

斯特格邁耶分析：“在關稅暫緩執行期間，我們預計這種提前融資行爲將持續”，企業正試圖規避下半年可能出現的市場波動和融資成本上升風險。數據顯示，若宏觀經濟保持穩定，六月債券供給量可能繼續高於季節性平均水平。