關稅與財政赤字問題纏身 美債預計將出現今年來首次月度虧損

美國國債面臨月度虧損，收益率上漲及政策不確定性加劇投資者擔憂

根據FOREXBNB的報道，美國國債預計將出現今年的首次月度虧損，主要由於關稅政策的不確定性加劇以及對美國政府債務水平的擔憂增加。彭博社追蹤的債券指數在5月份下跌超過1.2%，所有到期債券均受到影響。美國30年期國債收益率連續第三個月上漲，創下自2023年以來最長的下跌週期；而2年期和10年期國債收益率則出現了今年的首次月度上漲。

這種月度表現不佳反映了美國國債面臨的嚴峻形勢，美國政府不可預測的政策動搖了投資者信心。5月份，美國預算赤字的擔憂因特朗普與國會就減稅法案的談判而加劇。

倫敦道富市場公司歐洲、中東和非洲地區宏觀策略主管Timothy Graf表示：“債券市場目前不存在失衡現象，但確實需要將財政赤字因素考慮在內進行定價。我們仍認爲美國10年期國債的收益率目標應爲5%。”週五，美國10年期國債的收益率穩定在4.42%。

本週美國國債價格上漲，投資者紛紛鎖定較高的收益率，而低於預期的經濟數據也進一步刺激了需求。如果週五晚些時候公佈的統計數據表明PCE通脹率和個人消費支出均有所下降，那麼這種勢頭或許能夠得以延續，爲美聯儲進一步降息提供支持。貨幣市場預計到12月時，美聯儲將降息約50個基點。

經濟出現衰退的跡象將尤其有利於短期債券，這類債券對美聯儲政策的敏感度更高。然而，長期債券的前景依然不容樂觀，尤其是考慮到全球安全資產的供應量正在增加。

花旗策略師Dirk Willer認爲，美國10年期國債的期限溢價在未來一年將再上漲50個基點，因爲買家的競爭愈發激烈。本月早些時候，這一溢價已升至十年來的最高水平。

Man Group投資組合經理Henry Neville正在監測10年期美債的實際交易價格與其理論公允價值之間的差距。儘管美國國債一直作爲傳統的避險資產而備受青睞，從而使其收益率遠低於其應有的合理水平，但這一差距正在逐漸縮小。根據Neville的分析，自2020年以來，該比率平均下降了150個基點，這是自20世紀60年代以來任何十年中最低的利差水平。在2023年5月至2024年7月期間，該差距連續15個月低於100個基點，這是有史以來持續低於該閾值時間最長的一次。他在週五發佈的一份報告中寫道：“持續低於100的讀數對我來說是關鍵信號，表明美元及其相關資產可能正在失去其原有的吸引力。”

加拿大皇家銀行藍灣資產管理公司的首席投資官Mark Dowding表示，由於國際投資者的需求逐漸減少，迫使國內買家更多地吸納供應，因此“很容易想象”美國30年期國債收益率會達到6%，甚至更高。他建議，針對較爲陡峭的收益率曲線進行佈局，可能比單純押注較低的收益率更能起到規避風險的作用。