信貸市場波動率接近歷史最低水平，投資者保持謹慎
近期貿易摩擦的不確定性導致信貸投資者回避激進押注，波動率接近歷史最低水平。北美公司信用違約互換(CDS)價格波動的指標上週暴跌近四分之三，接近有記錄以來的最低水平。歐洲高評級公司的類似指標也跌至2021年年中以來的最低水平。企業債券指數的利差變動迅速趨於平穩，反映出基金經理們普遍保持謹慎態度。
在美國關稅政策變得明朗之前，投資者不願加大風險敞口，也不願押注市場再次崩盤。在美國當局的關稅立場於4月有所軟化後，風險溢價在4月初飆升後出現回落。Allspring Global Investments全球固定收益研究主管Jamie Newton表示：“利差可能維持區間震盪，直到出現明確解決方案。”他更關注所謂的“票息加”收益——即簡單持有債券獲得的回報。
信貸市場波動性如此之低，以至於近期企業債及其保險合約的風險溢價幾乎無明顯變動，即使有通常會引發風險資產價格波動的頭條新聞。全球企業債利差已降至4月特朗普所謂“解放日”前的水平。到目前爲止，相對緊縮的市場環境尚未削弱信貸市場情緒。
Nedgroup Investments高級基金經理Alexandra Ralph表示：“沒有根本性理由引發大規模信貸拋售，也沒有哪個行業處於明顯困境。”儘管她預計利差將在年底前有所擴大，但這一變動不會太劇烈，因爲目前沒有明顯的疲弱領域，這使得當前環境“不同於以往週期”。
不過，主要銀行的債券交易員仍在採取措施，確保在下一輪固定收益市場動盪來臨時保持安全。一些投資者也在爲潛在波動率上升做準備。RBC BlueBay資產管理公司首席投資官Mark Dowding表示：“在一段時間的市場自滿後，我們不會對未來一個月內波動率顯著回升感到驚訝。”他指出，七國集團(G7)會議及特朗普政府設定的7月9日關稅期限可能推動波動率上升。
Vontobel資產管理公司全球公司債券主管Christian Hantel表示，雖然目前信貸市場似乎對這些風險免疫，但如果宏觀經濟新聞影響到企業基本面和投資者風險偏好，未來某個時點可能會出現較大沖擊，“這對我來說仍然是最令人擔憂的部分”。
