印度央行出手爲隔夜利率“設底” 萬億盧比逆回購回籠流動性以防通脹

印度央行通過逆回購協議回籠1萬億盧比以控制通脹

印度央行(RBI)於6月27日宣佈計劃通過可變利率逆回購協議回籠1萬億盧比（約合116億美元），以防止关键融资利率与短期利率持续低於央行主要政策利率，從而避免資產錯配。此舉旨在阻止隔夜拆借成本進一步下行，同時在支撐經濟增長、遏制通脹的同時，規避市場利率過低再度推升通脹壓力的風險。

量子資產管理公司固定收益基金經理斯內哈·潘迪表示，印度央行行動謹慎，力求強化政策傳導、防範通脹風險。

過去兩個月，隔夜利率多數時間比回購利率低20 - 25個基點，最短期限國債收益率也低約15個基點。這種利率低於政策利率的情況部分源於央行自1月起創紀錄注入超9.5萬億盧比流動性。

抽離流動性舉措導致週三短期債券遭拋售，2029年到期、票面利率6.75%的債券收益率上升4個基點至6.03%，銀行間利率上升5個基點至5.32%。

ICICI證券初級交易商經濟學家阿比舍克·烏帕德亞伊稱，以7天期而非每日逆回購操作開啓行動，釋放出央行不急於將隔夜利率拉至回購利率水平的信號，主要意圖是給隔夜利率設底。

印度央行行長桑傑·馬爾霍特拉上週接受採訪時提及，央行會權衡讓隔夜市場拆借利率維持在基準回購利率附近，還是降至利率走廊下限。

印度央行利率走廊

印度央行利率走廊是管理短期拆借成本、引導銀行體系流動性的政策框架，要求隔夜拆借利率與基準利率對齊。該走廊包含三項關鍵利率：當前基準回購利率爲5.5%；上限利率5.75%，是銀行向央行隔夜借款的最高利率；下限利率5.25%，爲銀行向央行存放超額資金的最低利率。

野村控股亞洲(除日本外)首席經濟學家索納爾·瓦爾馬錶示，關鍵在於，印度央行雖希望政策更快傳導（充足流動性常是前提），但不想要鉅額流動性過剩，讓隔夜利率逼近利率走廊下限。