印度央行出手为隔夜利率“设底” 万亿卢比逆回购回笼流动性以防通胀

印度央行通过逆回购协议回笼1万亿卢比以控制通胀

印度央行(RBI)于6月27日宣布计划通过可变利率逆回购协议回笼1万亿卢比（约合116亿美元），以防止关键融资利率与短期利率持续低于央行主要政策利率，从而避免资产错配。此举旨在阻止隔夜拆借成本进一步下行，同时在支撑经济增长、遏制通胀的同时，规避市场利率过低再度推升通胀压力的风险。

量子资产管理公司固定收益基金经理斯内哈·潘迪表示，印度央行行动谨慎，力求强化政策传导、防范通胀风险。

过去两个月，隔夜利率多数时间比回购利率低20 - 25个基点，最短期限国债收益率也低约15个基点。这种利率低于政策利率的情况部分源于央行自1月起创纪录注入超9.5万亿卢比流动性。

抽离流动性举措导致周三短期债券遭抛售，2029年到期、票面利率6.75%的债券收益率上升4个基点至6.03%，银行间利率上升5个基点至5.32%。

ICICI证券初级交易商经济学家阿比舍克·乌帕德亚伊称，以7天期而非每日逆回购操作开启行动，释放出央行不急于将隔夜利率拉至回购利率水平的信号，主要意图是给隔夜利率设底。

印度央行行长桑杰·马尔霍特拉上周接受采访时提及，央行会权衡让隔夜市场拆借利率维持在基准回购利率附近，还是降至利率走廊下限。

印度央行利率走廊

印度央行利率走廊是管理短期拆借成本、引导银行体系流动性的政策框架，要求隔夜拆借利率与基准利率对齐。该走廊包含三项关键利率：当前基准回购利率为5.5%；上限利率5.75%，是银行向央行隔夜借款的最高利率；下限利率5.25%，为银行向央行存放超额资金的最低利率。

野村控股亚洲(除日本外)首席经济学家索纳尔·瓦尔马表示，关键在于，印度央行虽希望政策更快传导（充足流动性常是前提），但不想要巨额流动性过剩，让隔夜利率逼近利率走廊下限。