史詩級漲勢與魔咒的碰撞！標普500即將迎戰“最弱兩月”

標普500指數面臨“年度最艱難時期”

根據FOREXBNB的報道，標普500指數在創下2020年以來最強勁的連漲紀錄後，即將步入傳統意義上的“年度最艱難時期”。過去三十年間，該指數在8月和9月的平均表現最爲低迷，平均跌幅達0.7%，而其他月份平均漲幅爲1.1%。分析師認爲，這種季節性特徵部分源於基金經理通常在此時期重新評估投資組合。

當前華爾街本就瀰漫着“股市創紀錄漲勢或許需要喘息”的氛圍——估值已顯過高，且多項關鍵事件即將來臨，而這種季節性規律可能會加劇這種感受。當地時間週三美聯儲的利率決議將成爲首個考驗——投資者亟待觀察主席鮑威爾是否會爲年內降息鋪路，抑或暗示需要更多時間評估關稅政策對經濟的影響。

Ned Davis Research首席美國策略師Ed Clissold表示：“如果鮑威爾暗示近期不會降息，交易員們將感到失望，這可能引發短暫拋售。”

根據摩根大通資產管理彙編的數據顯示，截至上週五的75個交易日內，標普500已驚人反彈28%，這是自2020年疫情最嚴重時期股市從暴跌中復甦以來，該指數在同等時段內的最大漲幅。

這場漲勢促使投資者從觀望狀態重返市場，而特朗普的關稅攻勢暫緩則是背後的推動因素之一。但在8-9月這個敏感窗口期內，關稅新聞、經濟數據或企業財報的任何風吹草動都可能引發股市拋售。這段時間裏，從夏季假期歸來的投資者往往會重新評估持倉並轉向防禦；企業開始制定來年預算並考慮緊縮開支；共同基金則會拋售虧損頭寸，以減少資本利得分配規模。

儘管歷史並非未來的序幕，但過去10年中，8月有5年實現了正回報。

德意志銀行對規則型和自主型策略的分析顯示，儘管交易員的股票敞口持續攀升，但仍只是溫和超配。美國主動投資經理協會的一項調查顯示，此前基金經理已將美國股票敞口降至5月末以來的最低水平，這爲投資者在未來幾周買入股票掃清了障礙。

Susquehanna衍生品策略聯席主管Chris Murphy表示：“這場漲勢確實需要暫停或回調，但任何下跌都可能幅度較淺且持續時間短暫。股市或許會打破部分季節性疲軟趨勢。”

《股票交易員年鑑》編輯Jeffrey Hirsch認爲，漲勢仍有進一步上行空間，儘管速度會更爲溫和。Hirsch表示：“我更擔心的是，這場漲勢會繼續推進，而人們會錯失機會——因爲一旦度過本週的所有事件，若情況沒有擔憂的那麼糟，短期內對股市可能是利好。”

德意志銀行數據顯示，通常在指數上漲時買入、下跌時賣出的商品交易顧問(CTA)，目前持有的股票多頭頭寸處於94%分位——爲2020年1月以來的最高水平。Murphy指出，這既表明對股市的信心，也意味着如果市場環境變化，可能出現劇烈反轉的風險會加大。

Fundstrat Global Advisors技術策略主管Mark Newton認爲，季節性規律顯示美股往往在8月中旬見頂。債券收益率的任何飆升（可能推高企業借貸成本）也會給前景蒙上陰影。Newton補充道：“我關注的預警信號包括：收益率大幅上升、持倉轉向更防禦性、市場廣度減弱，但目前這些情況都未出現。”