“拋售美元”交易失寵 機構調整新興市場資產佈局

美元反彈影響新興市場投資策略

根據FOREXBNB的報道，美元在7月的反彈使得部分新興市場投資者預期美元將持續走強。Bloomberg美元現貨指數在7月份上漲了2.7%，結束了連續六個月的下跌趨勢，與此同時，摩根士丹利資本國際(MSCI)新興市場貨幣指數下跌了1.2%。

隨着美元的回升，投資者對新興市場資產的樂觀情緒有所減弱，基金經理和分析師正在重新評估“拋售美元”的交易策略。巴克萊建議客戶避免做空美元兌亞洲貨幣，並推薦做多美元兌該地區部分低收益率貨幣。巴克萊策略師表示，他們不願意貿然押注美元兌亞洲貨幣在夏季期間會走弱，而是建議做多美元兌一些估值過高、具有特殊風險、利率較低的地區貨幣。巴克萊還偏好完全避開美元的所謂“相對價值交易”，例如押注新加坡元兌人民幣將走弱，或者做空泰銖兌韓元。

富達國際指出，由於美國利率可能長期維持在高位，美元作爲套利交易融資貨幣的吸引力正在下降，並建議考慮成本更低的替代融資貨幣。富達駐香港亞洲區固定收益主管Lei Zhu表示：“考慮到美元利率可能在一段時間內維持相對高位，投資者或許應考慮使用融資成本更低、風險特徵相似的其他貨幣。”她提到的替代選擇包括借入港元（其短期資金利率低於美元）和人民幣。

新興市場債券投資偏好

美國普信集團(T. Rowe Price Group)表示，作爲一種戰術性交易，該公司更青睞以美元計價的新興市場債券，而非本地貨幣債券。數據顯示，上個月新興市場美元債券的表現優於本幣債券，Bloomberg新興市場美元債券回報率爲0.9%，而本幣債券回報率爲-0.9%。普信集團駐香港基金經理Leonard Kwan表示：“目前我更傾向於持有美元計價的新興市場債券，因爲其票息更具吸引力。”他指出，未來三到六個月，美元可能進入一個“盤整期”，這將對本幣債券的回報構成挑戰。