高盛：64%關稅成本由美企“買單”，消費者僅承擔22%

高盛分析顯示美國企業承擔大部分關稅成本

根據高盛的一項分析，迄今爲止，美國企業承擔了大部分關稅成本。卡託研究所經濟與貿易事務副總裁斯科特·林奇科姆在推特上分享了這項“尚處初步階段”的分析結果。數據顯示，截至6月，64%的關稅成本由美國企業吸收，22%由美國消費者承擔，剩餘14%則由外國出口商消化。

高盛估算，截至6月，關稅已使核心個人消費支出(PCE)價格指數上升0.2個百分點；在今年剩餘時間裏，關稅還將推動核心PCE再上漲0.66個百分點。

高盛表示，這意味着核心PCE通脹率同比將達到3.2%，“但剔除關稅影響後，潛在通脹趨勢將溫和降至2.4%”。

美國總統唐納德·特朗普於今年2月首次宣佈提高關稅，但投資者一直在致力於弄清楚增稅究竟會對美國企業產生何種影響。高盛首席美國股票策略師戴維·科斯汀在最近的一份報告中寫道：“客戶一直密切關注誰將最終承擔關稅的成本。”

此前，高盛研究部的經濟學家認爲，企業將通過提高價格將70%的關稅直接成本轉嫁給消費者。但部分商業調查顯示，關稅成本轉嫁給消費者的程度有所降低。

科斯汀寫道：“早期的財報結果對利潤率前景傳遞了相互矛盾的信息。到目前爲止，各公司今年只宣佈了小幅提價，但受關稅影響最大的公司漲價幅度更大。”

另一方面，如果企業自身必須承擔比預期更大比例的關稅成本，其利潤率將面臨壓力。分析師對企業利潤率的普遍預期修正表明，一些企業可能無法完全抵消關稅的影響。

一些公司將能夠利用積壓庫存，以最大程度地降低關稅對其利潤率的衝擊。標普500指數成分股的庫存與銷售額的比率在2025年第一季度基本保持不變，但一些公司在關稅實施前就積累了庫存。