美銀：中國爲鋰市場注入強心劑！鋰正在重新平衡

中國鋰市場經歷深刻變革，供需格局重塑

美銀研究報告指出，中國鋰市場正經歷重大變革。政府通過修訂《礦產資源法》等措施整治鋰雲母礦產能，關停部分礦山並加強合規管理，以推動市場再平衡，從而支撐鋰價。從需求端來看，電動汽車行業曾因過度追求規模導致產能過剩，目前正通過“反內卷”行動進行調整。同時，電池儲能需求因可再生能源發展的重要性而凸顯，但其產量與裝機量的差異對鋰需求產生影響。

供應端變化

中國政府對部分企業採取了整治措施，關閉了寧德時代的JXW鋰雲母礦後，鋰價上漲了20%。儘管JXW礦的臨時關閉緩解了供應過剩的局面，但鋰市場尚未出現短缺，政府仍在考慮是否要再關停至少10萬噸的鋰雲母產能。如果這些礦場在2025年剩餘時間內全部關閉，按照歷史關係推算，今年鋰的平均價格應有20,000美元/噸。鑑於今年以來鋰的平均價格爲9,100美元/噸，這一目標似乎難以實現。

中國政府修訂了《礦產資源法》，新法規明確礦山的登記和審批權歸自然資源部所有，這意味着地方政府未經自然資源部批准，不得擅自發放採礦許可證。由於鋰是戰略資源，礦商必須在2025年9月30日前明確主要生產情況，並提交資源儲量和品位評估報告。目前已有3座礦山至少被臨時關停，這很可能意味着鋰產量不受限制的增長時代即將結束。

需求端變化

鋰需求有所增長，但消費者仍無法消化礦商投放至市場的全部增量。電動汽車對鋰的使用量在上升，儘管增速低於美銀此前的預期。電池儲能正變得日益重要，但其對市場基本面的影響可能仍被低估：業內觀察人士預計，今年儲能裝置的裝機量約爲250吉瓦時。然而，僅中國的電池生產商今年以來的儲能電池年化產量就已達到440吉瓦時。

美銀認同Liontown Resources董事總經理兼首席執行官託尼・奧塔維亞諾的觀點，即“市場仍在低估該領域（儲能領域）帶來的需求”；也認同加拿大鋰礦開發商Patriot Battery Metals總裁兼董事總經理肯・布林斯登的說法，他表示“在固定儲能領域，我們實際上可能仍在加速發展。這個市場會比電動汽車市場大得多，因爲全球能源網絡需要穩定，而且我們需要平衡可用電力”。

鋰市場正在重新平衡，今年鋰市場甚至可能轉爲短缺。如果中國進一步縮減其鋰雲母礦的產量，鋰市場可能會出現短缺。