關稅大棒與移民寒冬重塑美國勞動力 疲軟非農或成“特朗普2.0時代”的常態

特朗普政策導致美國非農就業增長疲軟，市場信心受挫

最新數據顯示，美國非農就業增長在過去三個月極度疲軟，特朗普對此感到憤怒，並懷疑數據造假，導致他解僱了美國勞工部統計局(BLS)局長。5月份，美國僅新增7.3萬個非農就業崗位，過去三個月的平均就業增長僅爲35,000個，遠低於拜登政府時期平均每月新增16.8万個就业岗位的水平。

經濟學家和華爾街交易員對特朗普政府質疑數據真實性並解僱BLS局長的行爲表示質疑和不滿，認爲這可能損害金融市場信心。未來，市場可能不再依賴非農初值，而是等待修正值出爐後再判斷市場交易局勢。

美國勞工統計局的數據顯示，7月份企業僅新增就業崗位7.3萬個，遠低於預期的11萬人；失業率從6月的4.1%升至4.2%。5月和6月的非農就業合計下修近26萬人，這是自2020年新冠疫情最嚴重時期以來兩個月合計最大幅度的下修，改變了人們對美國勞動力市場和經濟“軟着陸”路徑的看法。

特朗普移民政策對就業的影響

特朗普通過驅逐移民和施加新的移民限制，縮小了勞動力市場規模，放緩了美國經濟。美國企業研究所(AEI)的研究人員預計，特朗普的移民限制政策可能導致負就業增長，美國經濟甚至可能每個月都在失去崗位。

美國人口增長速度已放緩25年，主要原因是出生率低和移民增速停滯。拜登政府時期，由於移民政策寬鬆，人口和勞動力超常增長。特朗普則發放更少的綠卡和臨時簽證，接收更少的難民，並驅逐數千名他國者。AEI研究人員估計，淨遷移將從2024年的約260萬降至2025年的0，甚至可能轉爲負值。

大多數移民選擇藍領工作，移民規模減少意味着可分配的財富減少。拜登時期，經濟新增了1610萬個崗位，平均每月增加33.6萬個。而特朗普時期，就業增長可能萎縮到每月僅3萬、2萬人甚至更低。

特朗普對經濟數據的影響

特朗普可能會尋找替罪羊，將疲弱的就業數據歸咎於美聯儲主席傑羅姆·鮑威爾。特朗普提名了一位被許多主流經濟學家譴責的右翼人士來監督就業和通脹報告，這暗示特朗普的擁躉可能將修訂數據制定模式，讓特朗普看起來更出色。如果真實的數據真的被扭曲，市場會立刻嗅到這點，並予以拋售股債的市場回應。

根據最近的民調，特朗普在處理非法移民問題上是唯一獲得美國藍領選民淨支持的重大議題。即使共和黨人/或特朗普接受就業增長正在放緩的觀點，他們也不會推翻關閉邊境的決定。

特朗普政府解僱麥肯塔弗的決定，可能會削弱美國聯邦政府數據的統計公信力，並有可能瓦解該機構數十年來所建立的市場信任度。BLS的月度勞動力市場統計報告由兩項重要調查組成：一項針對企業，另一項針對住宅與家庭。

BLS通常在三個月的時間裏對企業進行調查，隨着更多企業作出回應，獲得更完整的圖景，意味着將相對應更新此前非農就業報告的數字。這進而意味着任何給定月份的就業報告都同時包含當月數據以及對前兩個月數據的重大修訂。