銀價盤整，瑞銀唱多：中長期有望逼近2011年高位

瑞銀上調銀價預測，看好白銀多頭投資

近期，銀價在38美元/盎司的水平上呈現盤整態勢，金價呈橫向波動，美元也有所小幅走強。瑞銀髮布研報，預計若美聯儲繼續實施降息政策，銀價將上漲至每盎司42至44美元，這一預期與其近期上調的黃金價格預測相符。瑞銀看好白銀的多頭投資，並會在銀價跌破每盎司36美元時增加持倉。此外，該行認爲，儘管期權波動率降低，但該金屬仍適合採用波動率賣空策略。

在最新的報告中，瑞銀更新了其銀價預測，該行公佈了2026年第三季度的預測（並取消了2025年第三季度的預測）。瑞銀對白銀價格的整體展望保持不變：仍預計價格會上漲。瑞銀對2025年第四季度和2026年第一季度的預測仍爲42美元/盎司，但將2026年第二季度和第三季度的預測上調至44美元/盎司。通過這次調整，瑞銀重申了看漲的觀點，並相信價格可能會再次接近2011年的歷史高位。

銀價上漲的主要因素

推動白銀價格上漲的主要因素包括美聯儲逐漸將利率調整至中性水平、美元以中高個位數百分比區間的貶值預期，以及在後期階段強勁的經濟增長支持強勁的工業需求。因此，瑞銀保持了短期預測不變，並僅在更遠的未來進行了小幅上調。通過將2026年第二季度和第三季度的預測上調，瑞銀旨在強調白銀可能超出預期的潛力。由於超過50%的白銀需求與工業應用相關，近期的增長擔憂可能會限制其價格的上漲空間。然而，2026年製造業的全面復甦可能會消除銀價走勢所面臨的種種限制因素。

銀價與黃金價格比率

根據歷史趨勢，如果經濟增長顯著加快，黃金與白銀的價格比率可能會從目前的89.7倍降至75-80倍。按照瑞銀的黃金預測價格爲每盎司3700美元計算，這將意味着白銀的價格爲每盎司45至50美元。然而，瑞銀認爲現在還不是在預測中反映這些水平的時候。瑞銀對白銀的長期預測爲每盎司44美元，已經指向了這個方向。而且瑞銀提醒，投資者應當記住，在接下來的6至12個月內，多種因素必須同時具備，才能支撐ETF和期貨持倉量的再次大幅增加。

瑞銀繼續看好白銀的多頭頭寸，回調時可增加持倉。瑞銀看到在每盎司35.3至36美元附近存在技術支撐。或者，賣出下跌風險也是一種可行策略，不過隨着價格的上漲，風險回報已經惡化，期權波動率也下降到了僅22.5%。因此，在更長的期限內保持在較低水平長期持有頭寸的靈活性至關重要。