橡樹資本霍華德·馬克斯：股市正處於泡沫初期

橡樹資本霍華德·馬克斯：美國股市可能處於泡沫早期階段

橡樹資本的霍華德·馬克斯近期在採訪中表示，美國股市可能正處於泡沫的早期階段。他強調，儘管目前還沒有到敲響警鐘的程度，但股市的高估值不應被忽視。他認爲，市場已經有16年沒有出現過嚴重的修正，導致人們不再習慣考慮市場修正。馬克斯指出，投資者最大的錯誤是認爲當前情況會永遠持續下去，而均值迴歸的可能性要大得多。

馬克斯提到，市場的波動主要與心理波動有關，人們從喜歡股票到極度喜歡，這種持續性就會產生泡沫。他回顧了1997年左右的情況，當時市場對科技股的熱愛和對互聯網機會的樂觀，與當前市場環境相似。儘管如此，馬克斯認爲美國股市仍然是世界上最好的投資地，儘管可能比以前稍微沒那麼好了。

投資策略

霍華德·馬克斯建議，在投資組合中增加一點防禦性，而投資債券而非股票就是一種方式。他認爲，債務本質上比股票更具防禦性，因爲債務有一個支付承諾，如果公司按承諾支付利息和本金，投資者的回報是已知的。

馬克斯還提到，儘管信用利差是自1998年以來最緊張的，但債券或信用投資仍然具有防禦性。他預計，在未來10年內，債券投資提供大約6%左右的回報是極有可能的，這比在當前高估值下持有股票更具防禦性。

全球投資環境

馬克斯認爲，儘管美國仍然是防禦性投資的焦點，但世界上其他地方相對於美國來說處於折價狀態，因此在投資組合中擁有一些它們的代表性份額也是合理的。他比喻說，美國是一輛價格昂貴的好車，而世界其他地方可能提供一些不如美國但更便宜的車。