橡樹資本霍華德·馬克斯警告美股泡沫風險

橡樹資本聯合創始人霍華德·馬克斯近日表示，儘管調整的臨界點尚未到來，但美股"正處於泡沫的早期階段"。馬克斯在接受採訪時指出，市場估值已經偏高，投資者距離上次經歷"嚴重的市場修正"已有16年之久。

馬克斯將當前時期與上世紀90年代末相提並論，當時市場對科技股陷入狂熱，促使美聯儲前主席艾倫·格林斯潘發出"非理性繁榮"的警告。不過他也強調，在科技泡沫破裂前，市場仍持續上漲了數年。馬克斯認爲，部分科技股相對於歷史估值"處於相當高位"，而人們已經淡忘了市場修正的教訓，"均值迴歸極可能發生"。

在近期發佈的備忘錄中，馬克斯特別提到，自特朗普4月宣佈關稅政策以來，股市已進入"釋然性反彈"。但他指出，持續高估值必須找到合理依據。馬克斯注意到，衡量美股總市值與GDP比值的指標也創下歷史新高。由於許多公司通過收購完成私有化，加之其他企業推遲上市，該指標反映的問題可能比表面更爲嚴峻。

馬克斯在採訪中表示，現在是時候爲投資組合增加防禦性配置，相較於股票，投資信貸是可行方案之一。他承認債券利差已經收窄，但相比股票仍更具防禦性。當被問及美國是否仍適合防禦性投資時，馬克斯將美國比作"高價但性能卓越的汽車"。他表示，儘管基本面投資環境已"略有惡化"，美國仍是全球最佳投資目的地。