關稅火花熄滅+樓市“裂痕”拖累 美國木材期貨距跌入熊市僅一步之遙

美國木材期貨價格逼近熊市，房地產市場壓力加劇

美國木材期貨價格自4月以來的上漲行情已基本消退，當前價格瀕臨熊市。

期貨市場統計數據顯示，美國木材期貨價格已從8月初每千板英尺大約695美元的歷史高點回落至約560美元，跌幅近19.5%，距離將其推入技術性熊市的20%技術門檻僅一步之遙。

此前，木材期貨在關稅與市場對較低利率的樂觀情緒推動下大漲，價格一度達到三年多來的最高水平。然而，由於美國住房需求數據令人失望，加之建築商因成本上升、需求疲弱和可負擔性挑戰而縮減供給規模，木材看漲熱情迅速消退。

統計數據顯示，美國30年按揭利率仍在6.5%—6.6%的歷史高位區間徘徊，導致“買得起”房屋的美國家庭占比偏低。亞特蘭大聯儲HOAM指數低於100即代表中位收入買不起基於中位價的住房。

7月新屋開工整體反彈，但許可總量下滑至5年低位；單戶許可此前連續4個月走弱，僅在7月微升，顯示未來供給管道偏弱。此外，全美房建商信心(NAHB HMI)8月爲32，已在“悲觀區間”徘徊16個月。

當前美國住房市場的“裂痕”並非單點問題，而是高價+高利率共同壓制負擔能力、投資/現金化擠出剛需、房企信心與讓利證僞需求強度、許可規模走弱透支未來供給，再疊加成本/關稅不確定性。即使短期有降息與庫存回升的邊際利好，若收入與有效供給預期、房企擴張信心不能同步改善，住房市場的結構性壓力仍將持續。

美國房屋建築商與建築產品行業高級分析師Rafe Jadrosich表示，即便美聯儲可能在9月份降息，美國住房可負擔性依然緊繃，要實現有意義的改善，需要更好的薪資增速或大幅增加供應，然而這些難以在短期內顯著改善。

近期全球木材價格出現了大規模波動。其中的影響因素包括北美地區的鋸木廠陸續關閉、北美產能大幅下降以及關稅導致需求疲軟擔憂在內的一系列因素，共同導致了木材市場的價格波動性上升。

除此之外，木材市場還在應對其他方面的挑戰，包括北美製造業產能的持續縮減和原材料成本上升，導致供應與需求方面的共同擔憂。