全球天然氣“過剩時代”將至？分析師預警2026年LNG價格大跌

全球液化天然氣市場面臨供應過剩，價格或將跌至多年最低

全球液化天然氣(LNG)市場預計將從2026年開始面臨持續多年的供應過剩，這可能導致LNG價格跌至俄烏衝突引發能源危機以來的最低水平。

國際能源署預計，經過四年的市場緊張後，明年LNG產量將出現自2019年以來最大幅度增長。美國出口量正在激增，尤其是Venture Global公司在路易斯安那州普拉克明的新工廠投產速度超預期，更多大型項目將接踵而至。然而，原本應是主要增長市場的中國，其LNG進口量卻在收縮，中國國內天然氣產量增加，加之與俄羅斯達成的重要管道協議，預計將進一步擠壓其LNG採購量。

此前也曾預測過LNG過剩但未能實現，但這次情況有所不同，因爲大量新產能即將完工。本週在米蘭舉行的Gastech會議上，與會的行業高管們將討論這些可能爲全球消費者帶來更廉價電力和更低取暖成本的趨勢，同時也會加速淘汰煤炭和石油等污染更嚴重的燃料。

法國巴黎銀行能源戰略主管阿爾多·斯潘傑表示：“隨着更多LNG產能於2026年投產，市場將在第一季度後鬆動。我們預計2026年下半年至2027年將出現供應過剩。”

消費者不應指望價格立即得到緩解，尤其是在歐洲——該地區冬季開始時庫存將低於往常水平。摩根士丹利全球大宗商品策略師兼歐洲能源研究主管馬蒂恩·拉茨表示，未來六個月內供應緩衝仍然薄弱，歐洲仍將與亞洲爭奪LNG貨源，寒冷時期可能出現價格飆升。但“冬季結束後，下半年將開始出現輕度過剩，隨着產量增加，2027年將變爲可觀的過剩”。

供應激增

根據彭博新能源財經數據，目前在建的年液化產能超過1.74億公噸，到2030年全球LNG年供應量將增至5.94億噸，較去年增長42%。

這些產能未必都能按時投產。2026年新增供應中的大部分將來自德克薩斯州的Golden Pass項目（由埃克森美孚和卡塔爾能源公司開發），该項目因劳动力、承包商和施工問題已延遲約12個月。埃克森美孚表示，目前預計在今年年底或2026年初交付首批天然氣。

但美國LNG擴產大部分已在推進中，上半年產量同比增近19%。除普拉克明工廠出貨量增長外，切尼爾能源公司在德州科珀斯克里斯蒂工廠的三期擴建項目將於年底前增加1000萬噸年產能。2026年下半年，卡塔爾能源公司的北田東擴項目應開始出口，標誌着該國自1997年交付首批超冷燃料以來最大擴張的開始。

價格走低

一些不確定性仍然存在，特別是西方限制對俄羅斯出口的影響。

彭博新能源財經的基本假設是，該國北極LNG 2項目因制裁而持續閒置。但該項目近期成功規避限制並向中國交付了一船貨物。據彭博新能源財經分析，若該設施能正常運營，俄羅斯LNG產量可能比預期高50%；反之若更多液化廠受制裁，出貨量可能比預估低39%。

其他傳統出口國也可能不足。埃及因國內生產停滯，重啓LNG出口的雄心很可能落空。印度尼西亞曾是亞洲最大供應國之一，如今因產量遞減且消費上升，正在進口更多LNG。

行業預計2027至2030年間LNG供應將持續超過需求。摩根士丹利的拉茨表示，到2026年第四季度，歐洲和亞洲天然氣價格將跌破每百萬英熱單位10美元（去年冬季均價爲14美元）。法國巴黎銀行預測2027年可能低至8美元。

分析師指出，該價格水平或刺激額外需求，促使亞洲發電企業從石油轉向更多使用天然氣。更便宜的貨源也可能開拓南亞和非洲新市場——這些地區多個國家已建進口終端但因高價卻步。其中部分國家需新建基礎設施，限制了其通過快速增加採購從低價中獲益的空間。而擁有衆多進口終端的歐洲可吸收更多過剩供應。

據ICIS展望報告：“2028至2030年間新市場需求將對低價格環境作出反應。但新供應量遠超過需求增長。”