財政前景堪憂！英國新國債發行接連遇冷 認購需求創近兩年新低

英國國債拍賣遇冷，認購率創近兩年新低

英國最新一輪五年期國債拍賣出現了近兩年來的最低超額認購率，反映出儘管國債收益率處於高位，但投資者對於英國財政前景的擔憂導致國債吸引力下降。

此次英國債務管理辦公室計劃發行47.5億英鎊（約合64億美元）2030年到期的國債，最終獲得的認購金額爲發行規模的2.80倍。而在此前的週二，英國30年期國債發行同樣遇冷，認購量創下2022年以來最低。

今年以來，英國國債持續承壓，主要因爲英國財政大臣蕾切爾・裏夫斯需要爲11月即將公佈的預算案填補資金缺口。儘管本月長期國債收益率飆升至數十年高位，但在此前的國債拍賣中，市場需求始終保持穩定。五年期與三十年期國債接連遇冷，成爲市場對英國新發行國債信心鬆動的首個信號。

不過，從衡量需求的指標來看，此次五年期國債發行表現仍優於週二的長期國債。關鍵指標“投標價差”（即加權平均中標價與最低中標價的差值）顯示，本次五年期国债的投標價差为0.4個基點，處於健康區間；而此前三十年期国债的投標價差则为1.4個基點。這一差異也緩解了二級市場的反應，截至目前，五年期英國國債收益率穩定在4.10%。

接下來，投資者將重點關注週四舉行的九年期與十三年期英國國債拍賣。今年以來，由於養老金等傳統長期國債買家的需求持續萎縮，長期限英國國債一直面臨最大的拋售壓力。

爲響應投資者與交易商的反覆呼籲，英國債務管理辦公室已在逐步調整國債發行結構，減少長期限國債的發行比例。英國央行也於上週宣佈，將從下個月起調整國債出售計劃，將拋售重點轉向短期和中期國債。