财政前景堪忧！英国新国债发行接连遇冷 认购需求创近两年新低

英国国债拍卖遇冷，认购率创近两年新低

英国最新一轮五年期国债拍卖出现了近两年来的最低超额认购率，反映出尽管国债收益率处于高位，但投资者对于英国财政前景的担忧导致国债吸引力下降。

此次英国债务管理办公室计划发行47.5亿英镑（约合64亿美元）2030年到期的国债，最终获得的认购金额为发行规模的2.80倍。而在此前的周二，英国30年期国债发行同样遇冷，认购量创下2022年以来最低。

今年以来，英国国债持续承压，主要因为英国财政大臣蕾切尔・里夫斯需要为11月即将公布的预算案填补资金缺口。尽管本月长期国债收益率飙升至数十年高位，但在此前的国债拍卖中，市场需求始终保持稳定。五年期与三十年期国债接连遇冷，成为市场对英国新发行国债信心松动的首个信号。

不过，从衡量需求的指标来看，此次五年期国债发行表现仍优于周二的长期国债。关键指标“投标价差”（即加权平均中标价与最低中标价的差值）显示，本次五年期国债的投标价差为0.4个基点，处于健康区间；而此前三十年期国债的投标价差则为1.4个基点。这一差异也缓解了二级市场的反应，截至目前，五年期英国国债收益率稳定在4.10%。

接下来，投资者将重点关注周四举行的九年期与十三年期英国国债拍卖。今年以来，由于养老金等传统长期国债买家的需求持续萎缩，长期限英国国债一直面临最大的抛售压力。

为响应投资者与交易商的反复呼吁，英国债务管理办公室已在逐步调整国债发行结构，减少长期限国债的发行比例。英国央行也于上周宣布，将从下个月起调整国债出售计划，将抛售重点转向短期和中期国债。